可轉債飆股發動 5 字訣：拉、灌、吹、爆、換
一句話重點：公司發債多半不想還錢、寧可拉抬股價讓債券換股，所以可用「拉、灌、吹、爆、換」5 步驟判斷發債後股價何時發動，並在第一根漲停宣示時準備進場。
關鍵觀點
- 可轉債面額固定 100 元，轉換價越低換股張數越多；轉換後市值與標的成交價成正比（轉換價 20 元、股價 30 元時值 150 元），所以公司派有動機把股價拉高，讓債主願意換股。
- 5 字口訣依序是：拉（發動前宣示會拉抬）、灌（調整發票時點做出營收成長）、吹（媒體與老師吹捧）、爆（爆大量）、換（債券換成股票賣掉），吹捧通常在爆量之前。
- 股價離轉換價太遠（例如要漲到 3 倍）時公司乾脆還錢；接近時花小錢拉抬、換回大錢划算，所以多數公司還是喜歡拉。但也有公司是本業自然成長，講者採無罪推定。
- 有可轉債的漲停第一根通常是主力宣示，低檔籌碼不漂亮也不可貿然放空，可能是大波段的開始；節目舉的幾個案例，都是在發債前後出現漲停第一根，部分之後走出大波段。
- 利多新聞密集出現、可轉債大幅轉換時，常已是大波段的高點，要考慮賣股；主力呈現賣超是下車時機，但獲利營收穩定的公司不要亂放空。
分段摘要
2:53可轉債轉換價與市值概念
說明可轉債面額固定 100 元、轉換價越低換股張數越多，並以轉換價 20 元、股價漲至 30 元為例計算轉換後市值與獲利。公司發債多半不想還錢，寧可拉抬股價讓債券換股，信用差、籌資不易的冷門公司更常如此，小股東雖吃虧但也可跟著賺。
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7:20可轉債拉抬 5 口訣：拉、灌、吹、爆
介紹可轉債拉抬的 5 字口訣「拉、灌、吹、爆、換」前四招：拉是發動前昭告天下，宣示會拉抬股價，讓債主知道不必還錢；灌是調整發票開立時點，做出營收成長；吹是透過媒體報導與老師喊單，把個股吹捧成飆股；爆是爆大量。講者另以阿公店的玩笑比喻幫助記憶。
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10:56第五招「換」與無罪推定
第 5 招「換」是讓可轉債換成股票賣掉。若股價離轉換價太遠（例如要漲到 3 倍），公司乾脆還錢；股價接近轉換價的話，花小錢拉抬、換回大錢划算。但也不排除公司本業自然成長，講者採無罪推定，接著開始介紹 8097。
▶ 從這裡看13:208097 常珵案例與融券現貨操作
以可轉債中最貴的 8097 常珵為例：2021 年 6 月 21 日發債，3 個月內不能換股；11 月 4 日出現漲停第一根，有可轉債的漲停第一根通常是主力宣示，低檔籌碼不漂亮也不可貿然放空，可能走大波段。之後營收往上跑，可從放空股票、再把可轉債換成股票回補的動作看出有人換股；若可轉債無資券又遇回補，可先賣股票、買便宜的可轉債再換股套利。
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15:25爆大量與吹捧訊號驗證
進入爆大量階段：個股從低檔轉為爆大量，但爆量前應先有吹捧利多。吹捧日期常落在爆大量之前，時間長短不一，吹完成交量才出來。列舉長單訂單看到明年 Q1、受惠墨西哥電信商大單使 5 月營收大增 25 倍等實例，利多出盡後股價噴出。
▶ 從這裡看16:513701 大眾控案例與發債前漲停
以 3701 大眾控為例：2021 年 9 月 10 日發債，發債前約半個月定價，9 月 1 日就先漲停並走出大波段，所以「有發債又有漲停」很可能是大波段的開始。之後股價與營收同步上升，媒體不斷吹捧元宇宙與車用元宇宙題材，講者質疑其實質內容；利多新聞一堆、股價連續 2 天漲停，但吹捧過後股價仍跌了下來。
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18:56有基本面個股的轉換風險
這檔詮欣確實有基本面，營收有人為灌的也有自然成長，同樣在 4–5 月發債。10 月 21 日拉漲停後營收跟著上來，最近高檔出量且可轉債大幅轉換。大幅轉換不代表要放空，主力呈現賣超才是下車時機；是否放空要看基本面，獲利營收穩定的公司不要亂放空。
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20:16發債後第一根漲停的進場時機
承接前一檔，強調公司發可轉債後第一檔拉漲停往往是主力宣示，應在漲停時準備進場。中碳 2021 年 8 月 27 日發債、9 月 3 日漲停，營收獲利體質佳，營收成長曾達 63%，高檔也有大幅轉換，但近期籌碼轉差。利多新聞不斷出現時，要考慮是否賣股，因為常是漲了一個大波段之後。
▶ 從這裡看21:36五字絕學總結與避雷提醒
總結 5 字絕學「拉、灌、吹、爆、換」：先拉、再灌、再吹、然後爆，最後換下一檔，而舉例的標的流程都已走到快結束。公司缺現金才發債，之後常靠拉抬股價讓債主換股來取代還錢，債主與公司都開心，只有原本的小股東可能不開心。理解公司的念頭與這 5 個步驟，就有機會賺到股價的價差。
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