權證小錢賭波動：法說會進場時機與挑選權證的五句口訣
一句話重點：小錢玩權證，要挑法說會前後的大波動標的，並用「標的大波、權證小穩波、價差小、委買足、槓桿大」5 句口訣挑權證，因為漲跌不對等讓買方有利，但槓桿過小或隱含波動率過高的權證只會讓人賠錢。
關鍵觀點
- 法說會要看的是隔天而非當天：以智原、友達、旺宏的歷史紀錄來看，隔天常有戲劇性漲跌；看好買認購、看壞買認售，沒把握可兩邊都買賭漲跌停，但隔天若平盤兩邊都會賠。
- 權證漲跌不對等是買方優勢：10 倍槓桿的權證，標的漲停賺 0.7、跌停只賠約 0.34，不像買股票漲跌停各賺賠 10% 剛好抵銷；前提是要挑對權證，認購認售都買時買進金額要一樣。
- 適合進場的時機有 3 種：標的開始波動的法說會前後、空頭年下殺出量的地板股（搶反彈要快進快出）、多頭年的除權息行情；空頭年貼息多、除權息後常下跌，不適合玩除權息。
- 挑權證的五句口訣是標的要大波、權證小穩波、買賣價差小、委買量足夠、槓桿大最優；價槓比（價差比除以槓桿）越小越好，0.3% 以下算不錯，例如價差比 1%、槓桿 5 倍就是 0.2%。
- 要避開的爛權證：認購有效槓桿低於 2、認售槓桿絕對值太小的奈米級權證，通常因隱含波動率過高、報價又寬，標的動了權證也不動；權證有時間價值，只能以小博大、不要拼身家，更不能放著不管。
分段摘要
1:35權證適合小資族與法說會行情
權證適合小資族，在 1、4、7、10 月法說會的季節波動最大；法說會常與季報一起公布並談下一季展望，展望不好隔天外資就砍，所以法說隔天常有戲劇性漲跌。可以看好買認購、看壞買認售，或兩邊都買賭漲跌停，但隔天若平盤兩邊都會賠。
▶ 從這裡看5:30智原法說會歷史回顧
以智原（3035）為例，法說會隔天上漲機率僅34%，顯示法說會常釋出較多壞消息。回顧歷史：7月隔天跌8%、4月講得好漲4.1%、去年10月連兩天漲停，強調權證賭漲跌停的賺賠不對等，比買股票更適合。
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7:20友達法說會波動分析
友達法說隔天上漲機率比智原稍高，上漲平均漲 2.1%、下跌平均跌 2.8%，波動稍大。去年 4 月法說隔天跌停、再隔天又跌 8.2%，正值面板高點，連跌 2 天合計 10 多%，用認售權證參與可以大賺。
▶ 從這裡看8:30旺宏法說會與失望性賣壓
旺宏（2337）法說多講樂觀，隔天上漲機率40%，漲平均2.4%、跌平均3.3%，波動大；今年7月隔天漲4%、1月漲6%。提醒記憶體景氣不佳，一直樂觀的公司若講得不好，失望性賣壓會更可怕。
▶ 從這裡看9:40權證進場的三種時機
說明權證適合進場的三種時機：一是標的開始有波動時，尤其法說會前後波動大且資訊較公開；二是空頭年的地板股，下殺出量後搶反彈要快進快出；三是除權息行情，但只適合多頭年，因空頭年貼息多、除權息後常下跌。
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10:55五口訣：波動、價差、量與槓桿
講解挑權證口訣：標的要大波，波動太小的標的如中華電信、中鋼不適合；權證隱含波動率要小而穩定；買賣價差要小，買太多時造市商會拉大價差；委買量要足夠、委賣量少反而是好權證；槓桿要大，因為權證就是以小博大。
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14:45價差比與價槓比概念
介紹價差比概念：買價低、賣價高，買賣必產生價差損耗，如鑽石價差比可達50%-70%所以難變現。價差比1%可接受，若槓桿5倍則價槓比為0.2%；價槓比越小越好，0.3%以下算不錯的權證，代表股票只要漲0.2%權證就開始賺錢。
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17:15佛心權證與坑人權證
波動大的時候坑人權證會變多，只要價差大就是坑人的。佛心權證的隱含波動率較低而穩定（小穩波）、槓桿大、價差比小；坑人權證則是隱含波動率高又不穩（高亂波）、槓桿小、價差比大。講者接著挑了一檔旺宏權證當例子。
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18:15優質權證實例與挑選指標
以元大發行的旺宏權證為例，講者認為其造市的委買波動率相對穩定，且敢把隱含波動率公開標示出來，加上發行規模大、收入多，商品發行相對嚴謹。挑選指標包括：實際槓桿達 10 倍算很好；買賣價差僅 0.01 到 0.1，報價很緊。遇到賣張只掛 10 張的熱門權證，可等幾秒或幾分鐘對方再補單後繼續買，分批慢慢收。
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20:55賭法說會的漲跌不對等優勢
以實際槓桿 10 倍、隱含波動率 53% 的權證為例：隱含波動率下降時權證價格也會跟著降，所以要穩定。標的漲停時權證從 0.49 漲到 1.19，賺 0.7；跌停時仍剩 0.15，約賠 0.34，漲跌不對等使買方有利。賭法說會行情可認購、認售都買，買進金額要抓一樣，但要挑 10 倍槓桿，不要挑槓桿太小而不會動的。
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26:44親身經驗：要求發行商調整報價
講者分享親身經驗：曾打電話給發行商，要求把槓桿過小權證的報價弄鬆，避免投資人誤買。發行商同意拉大報價；因為槓桿太小的主因是隱含波動率太大，投資人買到後標的跌2%到4%權證都不動，根本賺不到。
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27:55權證口訣總結與風險提醒
總結口訣：標的要大波、隱含波動率要小而穩、槓桿要超過 5 倍，最好 10 倍。反例是隱含波動率高達 330 的認售權證，買進價 1.47，標的跌停才變 1.51，賺不到 3%；一般槓桿 5 倍的認售跌停至少賺 50%，這種權證不如直接放空股票。權證是以小博大，不要拼身家，且有時間價值，放著不管會虧到歸零。
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