用認售權證放空：優點與 4 個進場訊號
一句話重點：想在下跌行情中獲利，認售權證是最適合小資族的放空工具，因為不怕標借、不被強制回補、損失最多歸零，只要等寬布林碰上軌、主力站賣方、利空消息與關鍵分點先賣等訊號出現再進場。
關鍵觀點
- 其他放空工具各有缺點：反向 ETF 名稱與設計不合理，富邦 VX 與指數連動不佳、曾見溢價達 30%；現股當沖約 250 次本金就會被成本磨光；融券常被強制回補，還可能遇到 3.5–7% 的標借費，空在平盤遇連續漲停最壞賠 27%。
- 認售權證的優點是不怕標借、不用強制回補、損失有限、發行商造市容易買到部位；因為不用看成交量，重點在挑對時間點。
- 4 個進場訊號：寬布林且股價碰上軌（上軌斜率平緩或下彎）、主力籌碼站在賣方、股東會或法說會等消息面利空、關鍵分點先賣。
- 放空忌諱情緒進場，要多找幾個理由。國巨的例子同時有價格籌碼背離、發行 GDR 使股本膨脹 18.6%、外資降評，2 天最高賺 121%，沒挑時間則可能隔天賠 10%–20%。
- 關鍵分點賣出不等於立刻下跌：華新科的分點在 227 元賣出 1000 多張，股價仍漲到 256 才跌。差槓比認購抓 0.3 以下、認售抓 0.5% 以下；股票期貨交易稅來回只有 10 萬分之 2，也是可以學習的放空工具。
分段摘要
5:20破解除權息權證迷思
除權息前後的權證迷思：發行商會在除權息前一晚調整履約價與行使比例，所以除息後股價下修、買認售就穩賺的漏洞早已不存在；早年發行商偶爾忘了改，才有人撿到便宜。至於權證成交量，因為發行商會造市、隨時掛出買賣價，要買要賣都不用擔心，成交量其實一點都不重要。
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10:21反向 ETF 放空工具檢討
手上要有空單部位，但反向 ETF 和富邦 VX 都不適合當放空工具。T50 反的名稱奇怪，放空卻挑強勢的前 50 大權值股；富邦 VX 追蹤美國恐慌指數，與指數連動不佳，曾出現溢價 30% 的情形，買進很容易吃虧。
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13:51小資族放空工具選擇
資金較少的人想放空，可以用槓桿約 4–7 倍的股票期貨，或是買認售權證，講者認為認售權證最適合小資族，但要抓準時間點。放空的基本概念就是把做多的方向反過來：先賣在高價，等跌下來再買回，同樣賺價差。
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14:50現股當沖與融券的風險
現股當沖先賣再買，成本最高、風險極大，約 250 次交易下來本金就會被磨光，別相信無本當沖的廣告。融券放空在台灣常被強制回補，還可能遇到標借費，費率約 3.5–7%；若碰上連續漲停鎖死，空在平盤最壞可能賠掉 27%。
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20:01認售權證做空四大優點
所有放空工具中，認售權證是最適合小資族的選擇：股票下跌它就上漲，4 個優點是不怕標借、不用被強制回補、損失有限（最多歸零，不像放空股票可能賠超過本金），而且發行商會造市，容易買到想要的部位。
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22:35進場訊號一：寬布林
第一個進場訊號是寬布林，也就是通道袋寬達 20% 以上，例如下緣 100 元、上緣 120 元，講者用腰圍比喻。股價要「碰」上軌，不是站上去；還要看上軌斜率，斜率很陡不能空，平緩或往下彎才是放空的好時機。
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23:41進場訊號二：主力籌碼賣方
第二個訊號是主力籌碼站在賣方。台灣每天公布主力買賣張數，籌碼資訊是全世界最透明的，國外幾乎沒有，所以台灣人做股票相對幸福；在這麼透明的環境都還賺不到錢，就不該去學資訊更不透明的海外期貨。
▶ 從這裡看24:41進場訊號三與四：消息面與分點
第三個訊號是利用股東會、法說會等可能造成波動的消息，賭公司被外資降評、遭股東嗆聲而出現利空，買進認售權證；第四個訊號是關鍵分點先賣。講者強調放空最忌諱情緒性進場，不能因為看某檔股票不順眼就空，要找到好的時間點、符合條件才動手。
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26:42實例解析做空理由
以被動元件廠國巨為例，放空理由要多找幾個。第一個是價格籌碼背離：股價創高，但主力在最後 2 根紅 K 出貨，主力賣了 2 天就可以行動。第二個是擬發行 GDR：前一次宣布時股價重挫 16%，這次又開臨時股東會確認發行，股本膨脹 18.6%，稀釋獲利，外資因此調降評等。講者選在股東會當天買進，只操作 2 天。
▶ 從這裡看31:02認售操作實例與關鍵分點驗證
認售權證以 0.44、0.43 元買進，約 0.8–0.89 元賣出，最高報酬率達 121%，2 天的獲利約等於存股 20 年；沒挑對時間點，隔天可能就賠 10%–20%。第三個理由來自同為被動元件的華新科：關鍵分點在 227 元一天賣出 1000 多張，股價卻沒有馬上跌，還漲到最高 256 才下跌，事後才證明這個分點賣得漂亮。講者也展示實際的操作紀錄，說明這些都是事前真的做過。
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35:25股票期貨實績與交易稅比較
同樣靠關鍵分點先賣的訊號，講者用股票期貨操作華新科，21 口賺約 100 萬、每口約賺 5 萬；國巨 13 口賺 95 萬，每口約賺 7 萬多。股票期貨一口為 2000 股，交易稅來回只有 10 萬分之 2，比權證便宜約 75 倍，所需資金少、玩的人也少，建議學會方法後再分散嘗試。
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36:52認購與認售權證比較總結
認購與認售的比較：認購權證的條件通常優於認售，差槓比認購要在 0.3 以下，認售則抓 0.5% 以下；認售的檔數較少，反而比較不會有選擇障礙。近期行情波動加大，權證值得好好研究，研究透徹之後再買。
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