端午变盘查看与指数期货避险：生技医疗与台湾永续
一句话要点：端午变盘的统计意义不大，该留意的是端午后台积电的表现与强势股的筹码背离，持股者则可用 6 月 8 日上市的生技医疗与台湾永续指数期货避险，把大波动压成小赚小赔。
关键观点
- 12 年统计的变盘概率只有 50%、涨跌幅度又小，不具参考价值；2018、2019 年端午后台积电分别涨到 268 元与 346 元，真正的重点是买对标的与概念，也就是 ESG 永续龙头。
- 筹码警讯是主力卖、散户买、大户再卖的背离；清洁用品类防疫概念股营收成长 30% 却涨 2 倍多，大江去年端午前涨到 500 多元、端午后跌到 100 多元，涨多的股票端午前后都要小心。
- 持有现股想避险，放空大台关联性太低，买认售要损失时间价值，完全放空个股期货又失去意义，所以改用与持股类型相近的指数期货。
- 期货杠杆大：约 23 万的合约只需约 21000 元保证金，杠杆约 11 倍；亏损多半来自看错方向与凹单不停损，因此要同时挂停损、保证金多放、口数少做。
- 以 2 张约 48 万的股票搭配空 2 口生技期货试算，涨跌都只剩 2000 的盈亏；台湾永续指数前 10 大成分股占 57%、台积电占 30%，可用来替台积电避险或替代买不起的台积电，避险让人不易离场。
分段摘要
0:45端午变盘统计查看
回顾过去 12 年端午前后统计，变盘概率只有 50%，等于没有变盘，涨跌幅度也很小，实质意义不大，重点是买对标的与概念。去年（2019 年）端午节前跌、节后涨，之后走大涨，属向上变盘的好买点；2018 年则是节前涨、节后跌，只是小波段盘整，与去年完全不同。
▶ 从这里看5:002018 年台积电端午表现
以 2018 年为例，台积电在端午节后第一个交易日开始上涨，一路涨到 268 元，说明大盘虽看似盘整，台积电仍是好的买点，并小结引出后续对今年是否同样适用的讨论。
▶ 从这里看5:252019 年台积电波段验证
以 2019 年台积电为例，端午节后出现更好的买点，展开大波段行情一路涨到 346 元，进一步强化端午后台积电有表现的论点，讲者并以暗示语气总结，聪明的投资人应已领悟此买点逻辑。
▶ 从这里看5:45端午后台积电逻辑与筹码警讯
结论指出端午是否变盘不重要，但端午后台积电通常有表现并带动大盘，重点在于其 ESG、永续经营龙头概念。同时提醒筹码面：如 6582 出现主力卖、散户买、大户再卖的怪异现象，强势股要小心端午后打回原形。
▶ 从这里看7:45筹码背离与散户买盘风险
近期强势股若出现主力流出、散户持股比例上升的筹码背离，端午后可能变盘，需要特别留意。现在连大盘都有不少是被散户买上去，但个股散户买很多仍要小心，例如毛宝同样是主力卖、散户买，散户持股比例一路上升、大户持股下降，股价又在高档。
▶ 从这里看8:15防疫概念股与大江案例
清洁用品类的防疫概念股营收成长 30%，股价却涨 2 倍多，涨幅超乎基本面且筹码已经松动，涨很多的要小心。大江去年端午前涨到 500 多元，端午后变盘一路跌到 100 多元；今年不一定重演，但端午前同样要特别留意。不过大江今年现金股利 8.88 元、基本面有支撑，也有人想领股息续抱，因此引出如何兼顾续抱与避险。
▶ 从这里看9:45生技医疗指数期货介绍
持有现股的避险方式有 3 种：放空大台，但与个股关联性太低；买认售，要损失时间价值；放空个股期货，若完全放空就失去意义。因此介绍 6 月 8 日挂牌的台湾生技医疗指数期货：代码 BTF、每点 50 元、每日涨跌停 10%、现金结算，指数约 4600 点，一口保证金约 21000 元，成分股涵盖大江、葡萄王等，特色是高波动、高杠杆、交易成本低且与大盘相关性低。
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14:35生技期货与大盘关联性
生技股多为波动大的飙股，今年生技指数表现强过大盘，且与加权指数关联性低，例如 6 月 2 日生技指数跌 1.6%、加权指数涨 1.26%，5 月 27 日生技指数跌 1.8%、加权指数涨 1.1%，走势不同调。可研究大江等成分股的筹码变化，判断生技期货的多空方向。
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17:05生技期货实战计算与下单
假设指数当天从 4600 点左右上涨，涨 100 点乘以 50 元，一口赚 5000 元，做空反向下跌也同样赚 5000 元；约 23 万的合约只需约 21000 元保证金，杠杆约 11 倍。看错方向与凹单不停损是亏损主因，建议进场同时挂停损（例如 4570）、保证金多放一点（例如 10 万）、口数一开始不要做太多。讲者以 4635 买进一口，指数上涨约 50 点，一口获利 2500 元；另一位讲者则认为生技类股今年仍有空间，以偏多心态看待。
▶ 从这里看22:05小型期货半隐形避险试算
持有一张约 28.5 万的大江，空一口生技期货约可抵消相近的波幅。以大江 285 元、葡萄王 195 元各 1 张，市值约 48 万，放空 2 口期货约当 46 万。试算：股票合计涨 10 元赚 1 万，指数涨 80 点使期货赔 8000，最后只赚 2000，达到半隐形、降低波动的效果。
▶ 从这里看24:35避险心态与永续指数引介
反向情境中，股票跌 10 元赔 1 万、期货赚 8000，只小赔 2000，让人小赚小赔、上班有心情，还能继续领股息。接着引介台湾永续指数（ESG 概念）：成分多为兼顾社会责任与公司管理的绩优股，长期绩效打败大盘；第一大成分股是台积电。
▶ 从这里看29:05永续指数成分与期货规格
台湾永续指数前 10 大成分股为台积电、鸿海、中华电、国泰金、南亚、富邦金、联发科、中信金、统一、中钢，这 10 档占指数权重高达 57%，台积电一档就占 30%，所以指数与台积电息息相关。期货代码 E4F，每点 100 元（高于生技期货的 50 元），6 月 8 日上市。今年波动度 30.86，比 2015 年 6 月至今年 4 月的平均 15.96 放大近一倍，与大盘的相关系数达 0.995，曲线线型几乎相同。
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33:17新期货总结与避险观念
总结 6 月 8 日新上市的两档期货：台湾永续指数期货可搭配台积电现货避险，例如持有 1000 张台积电、担心美股崩盘时空 100 口，也可作为买不起台积电时的替代工具；生技医疗指数期货含 20 多档成分股，可观察指针股大江的动向。最后提醒避险是大户与法人会做的事，散户学会避险就是往大户的路上迈进。
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