融券強制回補行情：用回補力道挑選嘎空標的
一句話重點：融券強制回補一年有 2 次，可用融券餘額占 5 日成交均量的回補力道（50% 以上算高）挑選嘎空標的，但要排除有可轉債套利的個股，且多單有賺就可以先跑，因為最後回補日不見得漲最兇。
關鍵觀點
- 融券強制回補一年通常有 2 次：股東會召開前 2 個月與除權息前，最後回補日是停止過戶前 6 個營業日，停券預告表會很早就公布；3 月底到 4 月初就是一波回補潮。
- 回補力道是講者自己定義的指標，等於融券餘額除以 5 日成交均量，50% 以上算高；挑選時偏好籌碼集中、融券多、線型越陡越好的股票，回補日後回歸正常則有機會下跌。
- 最後回補日不見得漲最兇，因為主力也知道只剩當天有買盤，行情可能提前醞釀；比特幣概念股從 25 元噴到 420 元，高點出現在回補日隔天券商代補時，之後又從 340 元跌回 100 元，所以多單有賺就可以跑。
- 回補力道高不等於安全：嘉穎回補力道高達 296%，但發行可轉債、有套利空間，空單可用換股還券，不具威脅，應改找沒有可轉債且剩餘交易日少的標的。
- 今年受烏俄戰爭影響，3 月很多股票下跌，回補力道強的標的較少，這波股東會前的回補潮也許不強，但還有除權息前的第二波機會。
分段摘要
3:30開場與融券基本概念
開場提到本季把過去教過的課再深入談，並依季節看籌碼變化；現在的籌碼面臨強制回補潮，空單被強制回補時反而會醞釀嘎空行情。接著說明融券是手上沒有股票、先向券商借股票來賣，與融資借錢買股票相對。
▶ 從這裡看3:55強制回補時點與查詢
融券回補是指未來要買進股票還給券商。強制回補一年通常有 2 次，一次在股東會召開前 2 個月，另一次在除權息前，偶爾還有現金增資或臨時股東會。最後回補日是停止過戶前 6 個營業日，約 3 月底 4 月初就會有一堆融券強制回補，證交所事先會公布停券預告表。
▶ 從這裡看6:05融券回補力道定義
融券回補力道是講者自己定義的指標，等於融券餘額除以 5 日成交均量，代表 5 日成交量裡有多少放空者得回補。挑選時偏好籌碼集中、融券多、線型越陡越好的股票；融券多而融資少時券資比會很高，容易沒券可借，回補力道更強。
▶ 從這裡看7:10嘎空策略與券資比標準
強制回補日前，融券放空者得提早回補，可利用這個遊戲規則做多嘎空股；回補日後回歸正常，則有機會下跌。券資比通常 30% 以上算高，講者還看過 560%，等於空單被咬住。他舉了一檔被放空後立刻鎖漲停的股票，隔天一開盤問你要不要補，不補就再鎖漲停。回補前幾天會特別強，線型越陡回補力道越強，線型偏空則較弱。
▶ 從這裡看8:51回補日操作時機提醒
回補力道以 50% 以上算高，比例越高回補力道越強。但最後回補日不見得漲最兇，因為主力也知道只剩當天有買盤，行情可能提前幾天就醞釀，所以多單有賺就可以跑，不必等到最後一天。
▶ 從這裡看9:51經典回顧：比特幣概念股行情
回顧比特幣概念股的經典行情：比特幣約每 4 年炒作一次，股價沿著均線上漲，從 25 元一路噴到 420 元，講者形容超級誇張，並以此作為後續融券回補案例的背景。
▶ 從這裡看10:25強制回補實例解析
回補日當天大部分人會乖乖回補，不回補的人隔天由券商代補，那天的 420 元就是券商代補的價格，與斷頭很像。很多人補在 420 元後不甘心想再放空，卻因融券強制回補期間不能空，又沒有股票期貨，只能買價值極低的認售權證；等到能空時股價剩 340 元，少了 80 元，之後又跌回 100 元，可說是先嘎空、再殺多。接著以華興、中貴為例，上漲過程中融券大減而助漲，中貴還一度停券 3 天，被迫補在高點。講者的結論是做空限制多、沒人權。
▶ 從這裡看14:15嘉穎案例：可轉債套利
排名第一的嘉穎融券有 478 張，但 5 日成交均量很少，回補力道高達 296%，遠超過 50% 的高標準。但嘉穎發行可轉債，可轉債市值約 150，有套利空間；空單是為套利而鎖，只要把可轉債換成股票就能還券，不必強制回補。講者說可轉債市值在 130 以上時通常沒有回補力道，所以即使比率很高也先不要考慮，應改找沒有可轉債的標的。
▶ 從這裡看15:41嘎空標的挑選與套利操作
應挑選沒有可轉債、剩餘交易日少的標的，因為剩餘交易日越少，越一定要回補。講者也分享自己每天做的小套利：買到可轉債後換成現股賣掉，因為市場上的賣價比較漂亮，且該檔殖利率高，也不怕下跌。
▶ 從這裡看16:51行情影響與 2 波回補機會
今年受烏俄戰爭影響，3 月很多股票下跌，像先前那種腰斬又被迫強制回補的案例比較少，只能找回補力道較弱的標的。融券回補潮一年有 2 次，這波股東會前的回補因行情不佳，也許不會非常強勁，但還有除權息前的第二波，可以趁現在先學起來。
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