负油价与筹码：本土中实户为何胜过追高杀低的外资
一句话要点：负油价反映全球需求崩坏、原油标的宜场边观望，而台股筹码上本土中实户长期胜过追高杀低的外资，所以该跟中实户而不是外资。
关键观点
- 负油价不是真的加油退钱，而是期货结算前无处放油、必须卖出避免实物交割的金融结果；背后是需求衰退与库欣储油将满，现货仍约 10 美元，并连带造成交易商先倒、石油股重挫，原油相关标的现阶段宜场边观望。
- 原油投机筹码在大底时反而变大，因为各国发行 ETF、散户抢着玩油；4 月 21 日当晚停损按不下去，一口保证金至少 12 万台币，价格跌到负 37 美元时亏损远超过保证金，风险远超一般人想像。
- 外资比的是相对绩效与排名，不是自己赚赔多少，所以常追高杀低；10 年区间获利前 10 名分点只有 1 家外资，其余几乎是台中、彰化的本土分点，因此看本土中实户比天天追外资好用。
- 实例如台积电、友达、鸿海是外资高档追价或低点大卖、中实户反向操作；但仁宝、世界先进的中实户最近也转卖，要留意，而且仁宝订单看似很满却受断链拖累，订单乐观不等于真的乐观。
- 和润企业、长兴、厚生是外资砍在低点、中实户买进的例子，分别对应租车商机、油价下跌的下游受惠与库藏股买盘；讲者强调不是叫人跟着买，而是学会判断中实户与外资谁的筹码会胜出。
分段摘要
3:50负油价成因与库存满载
油价跌到 0，每公升仍有货物税等将近 11 元固定成本。负油价的主因是全球需求衰退（航空乘客数只剩正常的约 3%）与期货结算无处放油：库欣储油量上限 7500 万桶、已存 6100 万桶，每周再增 600 万桶，约 3 周就满，只好在结算前杀出期货、避免实物交割，一路杀到负 37 美元。这只是金融交易的结果，现货仍约 10 美元一桶；超级油轮日租金从约 3 万美元涨到最高 30 万美元，暴涨 10 倍。
▶ 从这里看
10:16交易商踩雷与石油股重挫
油商还没倒，交易商先倒：中兴金控踩雷新加坡倒闭的亚洲最大油品交易商新龙集团，损失 27 亿元新台币，最大苦主是上海汇丰银行，借出 6 亿美元，风暴恐像当年的连动债。标普大型石油公司股价最深跌 70%，少的也跌 20–30%，埃克森美孚今年腰斩，这些公司市值加总只有微软的一半。全球最大原油 ETF USO 也暴跌，讲者认为想抄底能源基金，再等 1–2 个月。
▶ 从这里看
11:51原油标的暂宜场边观望
USO 年初约 13 元、跌到剩 2 元；台湾的原油正 2 濒临下市，反 1 却涨 4 倍，显示杠杆与反向产品风险极大。PTT 上有网友以 0.25 元抄油，以为够便宜，结果价格一路跌到负数。讲者建议原油相关标的现阶段在场边观望，还不到下场的时候。
▶ 从这里看12:51原油COT投机筹码解析
原油 COT 指数是投机部位扣掉避险者部位（油商属避险）。2010 年前规模很小，近 10 年越玩越大；以往指数上涨、部位变多还算顺向交易，这次却在大底时部位也变大，因为各国发行原油 ETF、大家都在玩油，连讲者身边都有人天天询问怎么买原油。4 月 21 日当晚原油期货停损按不下去；一口保证金至少 12 万台币，跌到负 37 美元时一口的亏损远超过保证金，听说有人只花小额资金却赔上庞大金额。
▶ 从这里看
16:11台股筹码五大皆空偏空
昨天筹码：主力卖超、外资也卖，投信先前是唯一站在买方的筹码，现在也转卖，中实户同样卖超，只剩散户做多，讲者称为五大皆空，筹码应偏空看待；加权指数也快碰到季线，隔天一开盘果然开高杀低。但台股如同防疫是国家之光，筹码有异象，接着要介绍一档强势股。
▶ 从这里看
17:35本土分点获利胜外资
回顾 10 年区间获利前 10 名的券商分点，只有新加坡商瑞银一家外资，其余都是台湾人，且几乎集中在台中、彰化分点；榜首兆丰-鹿港赚了 6 亿多。赔最多的是摩根大通，之后有元富、香港上海汇丰、台湾汇立、港商野村、台湾摩根士丹利等。讲者称这是本土小钢炮对上外资八国联军，外资交易其实做得不好，不必天天追外资，看本土分点筹码更好用；并以华新科昨天涨停、外资却只做短线为例。
▶ 从这里看
19:25外资短线部位与台积电案例
外资不全是长线，也有短线部位，短线外资买的股票常今天强、明天就转弱；这类股票若是由散户买上来，持久性较差，后续要很小心。台积电在低点时外资大卖、本土中实户却一路承接，散户也一直在买；讲者也提到台积电内部人对景气并不乐观，没想到股价仍然上去。法说会当天外资回补 6 万张，中实户则狠狠倒货给外资，因此持有台积电要跟着中实户，不能跟外资。
▶ 从这里看
22:06外资与中实户操作逻辑差异
外资比的是相对绩效与排名，不是自己赚赔多少，所以常追高杀低，外资的单不能跟。友达高档外资继续追，中实户大卖给外资，散户高档有卖、跌下来也卖，反而做得不错，因为散户有经验值、学会不抱太久。鸿海也是外资在高点拼命追、股价下来时倒货，本土资金大胜外资。
▶ 从这里看
23:31鸿海与仁宝的筹码启示
鸿海一例再次显示本土资金大胜外资。讲者提到郭董已经开始买自家股票，累计 4000 张；上次郭董连买 6 个月后股价才拉上去，所以从现在往后推 6 个月才是买点，戏称可跟着郭董存股。另以仁宝为例，外资砍在低点、中实户在买，但最近中实户转为卖超，长时间看也在卖，需要留意。
▶ 从这里看
25:25世界先进与和润企业筹码验证
世界先进同样是大股票，外资一样砍在低点、追高杀低，中实户则买在低点，不过股价弹上来后中实户最近也在出货，要小心。接着看正在买的历史验证：和润企业中实户最近在买、外资在倒货；原本以为租车业受疫情冲击很大，但上个月营收仍增加 21%，因为有人不敢搭大众运输、宁愿租车，成为商机，筹码面也正在转强。
▶ 从这里看
27:12厚生库藏股筹码案例
讲者强调节目不是叫观众跟着买，而是学会判断中实户与外资谁的筹码会胜出。厚生实施库藏股，底部时库藏股关键分点与中实户大量买进，外资却砍在低点，现在中实户与库藏股仍持续买超，符合公司大股东看好、外资不懂其好的看法，且公司业务与石油有关，算下游、受惠油价下跌。最后提到外资今年买最用力的一档个股，请观众观察外资能否胜出，并自行做功课。
▶ 从这里看
