融资指针解读：从融资清洗看散户筹码是否干净
一句话要点：融资增加只代表借钱买股的个别投资人看多，要等融资从高档减少约 70% 且减幅大于股价跌幅，筹码才算清洗干净，而景气循环股常要洗 2-3 年，所以融资下降不等于马上能买。
关键观点
- 融资反映的是借钱买股者个人的看法，甚至可能是反指针；大盘融资从 3000 亿高峰退到约 2400 亿，减幅 20% 高于指数跌幅 10%，被视为比较健康。
- 判断融资风险看三个指针：使用率高（20% 以上要注意、70% 是天险）、维持率低（法定 130% 追缴，个股低于 120% 要小心）、主力连续卖出约 1 个月；三者叠加容易多杀多。
- 以长荣试算：买 1 张 92.4 元、融资 60%，维持率 166%，股价乘 0.78 就会被追缴；个股期保证金调高到约 40% 时，期货户与融资户都得砍。
- 十铨与亚诺法都是高档主力倒货、融资接盘被套的例子，维持率剩 111%、使用率仍有 48% 与 26%，后续要特别小心。
- 友达融资从 40 万张减到 6 万张、华邦电从 13 万张减到 36000 张，清洗干净后主力回头买进才有一波涨幅，但近期融资又回升，循环可能重演。
分段摘要
5:40融资高峰与近期撤退
融资水位在高点一度冲上 3000 亿，许多人解约定存、借钱买航运股；近期大幅撤退，不少人收到追缴信后撑不住，不是自行砍仓就是被券商砍出，剩约 2400 亿。融资减少约 20% 而指数只跌 10%，退得比跌幅多算比较健康；讲者也替散户抱屈，指出主力趁高档出货、割散户的韭菜。
▶ 从这里看8:05融资增加的真正意义
开始介绍融资名词：融资增加只代表用融资买股票的那个人看多，并非看多的人变多；融资卖出则代表该人看空。融资反映的是个别投资人的看法，甚至可能是反指针，不代表整体多空方向。
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9:25融资维持率与追缴门槛
融资维持率为股票现值除以融资金额，法定低于 130% 会被追缴。原本门槛是 120%，政府为保护投资人拉高到 130%，目的是让投资人早点停损，至少还保住部分资金。
▶ 从这里看10:11融资使用率与 70% 天险
融资使用率是融资余额除以融资限额，使用率过高代表想摊平的人连融资额度都没有，对股价不利。超过 70% 是天险，若维持率又低容易多杀多；讲者举例曾放空一档使用率 99% 的股票，该股暂停交易后连续跌停到 3 块才打开。
▶ 从这里看12:45以长荣试算融资成本与维持率
以长荣股价 92.4 元为例，买 1 张需 92,400 元，融资借 60%、自备 40%，维持率约 166%。追缴点很好记：股价乘以 0.78 就会被追缴，例如买在 100 元，跌到 78 元即触发。
▶ 从这里看13:51个股期保证金与三大危险指针
长荣曾有人买在 200 多元而遭追缴；当时个股期保证金调高到约 40%，与融资相近，期货户与融资户都得砍出。讲者整理三大危险指针：融资使用率高（20% 以上注意、70% 天险）、融资维持率低（个股低于 120%），以及主力长期卖出；并以美德医疗股价从高档一路跌到剩 12 元左右为多杀多的例子。
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16:01案例一：十铨的高融资风险
讲者从大数据捞出要小心的股票，第一档是 4967 十铨，内存热门时的高融资比率个股。股价在高档时主力倒货、融资却买进，散户被骗到山上后股价下跌；目前融资平均成本约 59.95 元，股价剩 40 元，维持率剩 111%、使用率 48%，须小心。并提醒营收高点常落在股价高点后一个月。
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18:51案例二：亚诺法疫情受惠股风险
4133 亚诺法融资在 80 元被骗进场，现在剩 35 元，融资未大幅减少，使用率还有 26%、维持率剩 111%。随疫情趋缓、疫苗普及，这类疫情受惠股的后续走势要特别小心。
▶ 从这里看19:31主力融资与散户融资的差别
借钱买股票也可能是聪明主力的玩法：融资增加且主力买进、筹码集中度提高是主力融资；融资增加但主力卖出、筹码分散则是散户融资。大数据研究发现融资减少 70% 可清洗干净，以三个月为观察区间较易清洗；并以友达为例，高点时主力卖超、融资承接被套在高档。
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22:15景气循环股的长期融资清洗
景气循环股跌到低点后，常在几块钱的低位长期盘整。友达股价曾杀到 6 块，融资从 40 万张一路减到 6 万张，从 2017 年洗到 2019 年；正因筹码清洗干净，后来主力买进、融资回笼，股价才涨了一大波，是清洗后再攻的典型案例。
▶ 从这里看23:35案例三：华邦电的循环重演
景气向上时融资进场大家都赚，景气转下、融资又大增就要小心。散户喜欢买在股价创新高之后，以为本益比低而便宜，但创新高时主力正在出货。华邦电融资最高 13 万张，减到 36000 张，少了 70%；股价从 19 元跌到 10 元附近，后来遇疫情跌到 9.8 元，之后涨近 4 倍。最近主力又在高档卖、融资又进场，循环重演。
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26:02总结与重点回顾
景气循环股的融资清洗可能长达 2-3 年，融资下降不代表能马上买，例如有被动组件股洗了 18 年。融资反映散户的乐观情绪，在信息不对称下容易被割韭菜；高级课程将教融资与主力买卖的四种组合判读。
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