董监改选行情：从持股、分点与主力连续买超判断，1–2 个月波段操作
一句话要点：董监改选行情是 1–2 个月的波段操作，应挑董监持股偏低、股价净值比低的公司，并以主力连续买超确认行情存在，停止过户日前就该出场。
关键观点
- 董监改选行情有 3 个要件：公司有被青睐的理由（如资产题材）、董监持股偏低（低于 10% 较危险，过 50% 就稳）、股价净值比偏低；抢公司不外乎为了选票与钞票，净值比低时即使抢不到选票，买股票本身也划算。
- 董监改选 3 年一次，每年约有 1/3 的公司轮到；可先依证交法规定的持股成数与持股比例找出持股偏低的公司，但改选年度要自行交叉比对。
- 荣刚 2017 年案例：区间买超前几名集中在台南、嘉义分点，连续 50 天主力买超代表市场派与公司派互不相让；买盘结束的征兆是盘中大黑K与盘后主力大卖，主力仍在买时黑K只是小回档，投票权日前约两周出现两根大黑K就是出场信号。
- 友讯案例显示，即使有人在收筹码，也敌不过疫情造成的系统性风险；但后来董监改选仍照常举行，股价从 8 元涨到 20 元，只是节奏被打乱。
- 操作 3 要点：1–2 个月波段不能长抱、主力一定连续买进（没在买就没有行情）、选股价净值比低较安全；股价高点容易落在停止过户日前 1–2 周，行情多集中在 1、2 月，停止过户日前先卖掉，少赚一点也没关系。
分段摘要
3:15董监改选的基本规定
公司法第217条规定董事任期不得超过 3 年、可连选连任，因此每年约有 1/3 的公司轮到董监改选，2022 年约 566 家。但改选不一定有行情，需先确认今年是否改选（3 年一次，可由上次改选年度推算），并查看董监持股比例，作为判断行情有无的第一步。
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4:45改选行情的产生条件
董监持股过高（如 50% 以上）经营权稳固，通常难有改选行情；要有行情需有 3 个条件：公司有被青睐的理由（如资产题材、转投资有价值）、董监持股偏低（低于 10% 较危险）、股价净值比偏低。抢公司不外乎为了选票与钞票 2 件事；股价净值比低时，即使抢不到选票，买进股票本身也划算。
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9:11董监持股成数规定与查找
要判断哪一方会赢，先要了解证交法第26条第2项的董监持股成数规定，依实收资本额分级：3 亿以下董事 15%、3–10 亿董事 10%、超过 1000 亿董事仅 1%，监察人比例更低。持股比例可从公开数据查找，但改选年度需自行交叉比对。
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11:01隐藏股权与经典战役开场
表上董监持股偏低的公司，也可能另有隐藏版的股权掌握者，而且改选年度不会显示在持股表上，得自行确认。讲者整理了历年最经典的董监改选战役，首先介绍 2017 年的荣刚，作为后续筹码分析的示范。
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11:51荣刚案例：分点买超线索
荣刚 2017 年的案例，讲者 2016 年上课时就提醒要买进，因为 2016 年底到 2017 年初的区间买超前 15 名已透露端倪：第 1 名第一金嘉义买 27000 张，第 2 名元大辅成 14000 张，第 3 名 9800 张，第 4 名是元大金华，前段名单集中在台南、嘉义的分点。荣刚公司在台南，难以分辨是公司派或附近的市场派所买，讲者研判是双方在地火拼的筹码表现。
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13:26荣刚案例：主力买超与黑K判读
荣刚出现罕见的连续 50 天主力买超，主力买超线一路上升，代表市场派与公司派互不相让，股价从 17 元上下涨到 26 元，讲者靠个股期货赚了不少。买盘结束通常有 2 大征兆：盘中出现大黑K，以及盘后看到主力大卖，当时两者都没有出现。中途有一根黑K让许多人紧张，但查看筹码发现主力仍在买，只是涨多小回档，之后股价又创高。
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15:31投票权日与出场时机
后段出现的两根大黑K，位置已接近投票权日。投票权日约在融券强制回补前 3 天，必须在当天持有股票才有投票权，拿到之后即可卖出；有些股票改选后还有卸票行情，上任后再拉一波，让低档买进者可以在高档离场。以荣刚为例，投票权日前约 2 周出现两根大黑K就是出场信号，低档买进者见到大K就该减码，少赚没关系，不必强求卖在最高点。
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18:31友讯案例：分点集团与疫情考验
另一文件例是友讯（2332），原本的公司派被赶走后变成市场派，再回来夺回经营权，2020 年相当有名。讲者很早就从分点看出董监改选行情的痕迹：国泰分点是股票期货的造势者，讲者选择买股票期货、不去打扰；凯基北门、元大大湾、元大金华、元大辅成等南部分点被认为属同一个集团，专门玩董监改选，看到这些分点进场就留意跟车。无奈那年遇到武汉肺炎疫情，春节后开盘大跌，股价从 10 多元跌到 8 元，系统性风险让收筹码的人也敌不过。后来董监改选仍照常举行，股价从 8 元涨到 20 元，只是节奏被打乱。
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20:31操作要点一：波段而非长抱
操作董监改选行情的要点 1：这是 1–2 个月的波段操作，绝对不能长抱。改选投票多在 3 月底，届时有一堆融券强制回补，回补前 2 周就该结束操作；行情大多集中在 1、2 月。
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22:20操作要点 3 与总结提醒
要点 3：选股价净值比低的公司较安全，万一下跌也不会赔太多；股价高点容易落在停止过户日前 1–2 周，停止过户日大多在 3 月底，因为股东会在 6 月初召开。每年 1、2 月是董监改选的热潮期，但不是每家都会上演经营权之争；可先找出董监持股偏低的公司，再搭配媒体消息与主力连续买超的筹码来判断。停止过户日前先卖掉，少赚一点也没关系。
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