除权息行情玩法：用权证与期货赚除息开高的价差
一句话要点：除息当天容易开高，所以挑高殖利率、打折幅度大且筹码好的股票，用权证或期货参与、开高就卖，既能避开现股的股利税负，也不参与后续走势。
关键观点
- 除息当天容易开高有 3 个原因：大股东为了避税先卖再买回、除息后股价看起来变便宜、有人不知已除息仍用前一日收盘价挂买；讲者因此只赚开高那一段，开高就卖，后面留给别人。
- 选股看殖利率与打折幅度：殖利率越高，隔天股价看起来越便宜，再搭配过去开高概率高与筹码好；参与工具用权证或股票期货，可避免现股股利推高综所税级距。
- 参与的人多了会失灵：除息前一天可能先见高点、当天开高走低，所以可在前 2 天布局、前一天大涨就先卖；配股题材可提早布局，金融股不用太早买，除息当天不论赚赔都要出场。
- 实例显示做法可多可空：长荣今年配 70 元、股价从 155 元变成 85 元，权证报酬 200–300 多%；阳明提前买进后在高档卖出并放空期货，权证报酬 100–200%。
- 挑权证有两个要点：差杠比要低、不要太价外，天数长短不必在意；隐含波动率要稳定，从 50 一路掉到 30 就是坏信号，稳定才赚得到应有的报酬。
分段摘要
4:25除息当天易涨的原因
除息当天股价容易上涨的另外两个原因：一是除息后股价大幅变便宜，例如某档股票除息前 155 元、隔天平盘价剩 85 元，吸引买盘进场；二是有人不知已除息，仍以前一日收盘价挂买，造成开盘走高。
▶ 从这里看6:05选股与参与方法
「懂选」的原则是挑高殖利率股票，因为殖利率越高，隔天股价看起来越便宜，例如殖利率 7% 时，平盘参考价会比除息前低约 7%；有配股题材更好，并找开盘打折幅度大、过去开高概率高的股票，不过开高概率并非绝对。也可挑筹码好的股票，例如主力 5 日筹码集中度约 5% 或主力连续买超。「懂做」则用股票期货或权证参与，避免现股股利推高综所税级距（5% 到 40%），级距高者可选 28% 分离课税。
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7:49提前买盘的风险案例
参与的人太多时，股价可能在除息前一天见高点、除息当天开高走低。以今年一档冷门的工程股为例，因有配股题材，大家提前 1–3 天买进，又有大量权证资金，除息当天虽然开高却立刻下杀。建议提前 2 天买进，前一天若大涨就先卖，免得隔天和大家挤着卖；讲者也感叹教学容易教出交易上的敌人。
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10:16心法二：金融股不用太早买
第二个心法是金融股不用太早买，前一天买就够。金融股股价多在 20–30 元、甚至 10 多元，除息后大家觉得变便宜，纯领股利的股东会进场，所以金融股常在除息当天依然强势，仍有获利空间。
▶ 从这里看11:15长荣除权息案例开端
开始看个股实例，先看长荣。讲者说软件算出的打折数字有些误差，因为事后已抓不到当天状况。长荣今年配 70 元，是今年打折最多的标的，股价从 155 元变成 85 元，约剩一半多，开高概率也高，所以讲者买进大量权证参与除息，并展示交易纪录。
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12:05长荣权证获利成果
展示长荣权证的战绩：报酬率 200–300 多%，损益都是 6 位数。讲者买得特别多，是因为对长荣特别有信心，今年殖利率最高，而且除息后有很多人接手。接着提到同集团的阳明，除息前就先拉高。
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13:01阳明案例与多空操作
阳明开高概率同样高，但除息前就先拉高。讲者在长荣大涨时提前 2 天买进阳明权证，前一天涨停、除息当天又涨停。因去年经验显示除息大涨后会跌回，所以在高档卖掉权证，并放空期货赌股价回落。权证报酬率 100–200%，损益 6 位数；跳空开涨停也让券商在长荣与阳明上大赔。讲者强调这套做法可多可空，不只讲多，过去也在 233 元的高档提醒过风险。
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15:11用权证参与除权息的方法
用权证参与除息的做法：除息前挑好权证买进，赌隔天开高后出场。挑选重点是差杠比要低（价差比除以实质杠杆）、不要太价外；因为只参与 1–2 天，天数长短不用太在意，其余看隐含波动率不要一直掉即可。
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15:56玉山金差杠比示范
以玉山金为例，示范用软件查看权证的差杠比。玉山金每年都有配股、行情不错，过去 7–8 年除息都开高，但股价大，要拉出大红 K 没那么容易，讲者每年大概都会参与一下。
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16:31观察隐含波动率
参与除息一定要看隐含波动率，它是计算权证合理价格会用到的数值。隐含波动率平稳，代表券商造市状况良好；若不稳定就要小心。这档玉山金权证的隐含波动率在 28.57 附近震荡不大，算还好。
▶ 从这里看17:11隐含波动率判读与总结
隐含波动率若从 50 一路掉到 30，代表这档权证造市状况不好；只要隐含波动率稳定，基本上就能赚到应有的报酬。玉山金虽然不如长荣、阳明强势，但每年至少开高 1–2%，相当稳定，不过今年结果要等开出来验证。
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