券資比加主力買篩強勢股，與民生必需景氣復甦股的存股法
一句話重點：短線可用券資比高加主力買篩出強勢股，長線則應選民生必需、毛利率高又有護城河的公司，因為前者靠籌碼軋空，後者不怕疫情且景氣回溫。
關鍵觀點
- 券資比是融券餘額除以融資餘額再乘以100%，大於30%為高券資比，代表放空者可能被軋空；沿布林通道上軌走的強勢股不要去空，要追就設好停損，離開上軌就出場，避免變成最後一隻老鼠。
- 高券資比加主力買只是篩選起點：揚明光有波段主力與放空力量對抗，只觀察不追高；華航發行 2 檔可轉債，有人做動態避險、大漲大跌都賺錢，所以有發可轉債的這類股票要先避開。
- 華倫認為防疫概念股現階段本夢比太高，追高可能一天跌停就賣不出去；存股應挑吃與拉這類民生必需、有把握的標的，總統點名的產業也要自己判斷，過去面板、太陽能、LED 都讓人套牢。
- 餐飲與飯店要看毛利率與市占率：市占率難以做大時，毛利率大於20%較佳；飯店股第一季受傷慘重不碰，餐飲股第一季已過去、股價仍低，疫情結束後獲利可望回復。
- 日友、可寧衛毛利率 70 幾%，屬特許行業有執照門檻，具護城河與定價能力，是華倫口中「另類的黃金」；第一季獲利不好不代表全年不好，景氣復甦股正在復甦。
分段摘要
0:10節目開場與強勢股主題
理化老師小哥與華倫解讀 520 就職演說提到的六大產業，包括數位、5G、資安、生技、國防航太與再生能源等。小哥看好 IC 設計，並以口罩概念股恆大為例說明強勢股行情；華倫則提醒解封後的報復性消費不是長久之計，並預告接下來要教大家找出類似恆大的強勢股。
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7:30卷資比公式與軋空邏輯
小哥講解券資比公式：融券餘額除以融資餘額再乘以100%，大於30%即為高券資比，代表放空者可能被軋空而需回補。以恆大、國光生為例，沿著布林通道上軌走的高券資比強勢股不要去空；若要追價，必須設好停損，離開上軌就出場，才不會變成最後一隻老鼠。
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11:25IC設計股與國家隊籌碼
小哥介紹 IC 設計股世芯-KY，券資比高且近期有主力買進，但因發行大量權證，走勢呈現一紅一黑的節奏，散戶可等黑 K 進場；聯發科則是主力大買、券資比達45%。國家隊買進的國巨、鴻海籌碼不佳，另外買進國光生與恆大，符合生醫概念。
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15:06華倫質疑防疫概念股
華倫指出恆大今年第一季的獲利就超過過去 4 年的總和，但現在追高買口罩股，若疫情不再來，恐怕套一輩子；國光生過去沒賺過錢，投資意義不明。他認為防疫概念股現階段本夢比太高，散戶常在決定進場的當天就遇到跌停賣不出去；存股應挑有把握的標的一次投入大額，而不是買一張卻天天提心吊膽。
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16:36吃與拉的存股邏輯
華倫分享存股邏輯：不景氣人還是要吃飯，吃完還要排泄，所以華倫ETF 持股大多是食品股與收垃圾的股票，不受景氣與病毒影響；ETF 市值已超過 4000 萬。他也提醒，過去總統點名的面板、太陽能、LED 等產業，多年前買了就套到一輩子，總統點名的產業仍要自己判斷、好好選。
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18:21餐飲回溫的日常觀察
大統益、中華食、德麥等食品股早已突破疫情前高點，華倫ETF 目前溢價發行；相較之下飯店股、餐飲股仍在低檔，而解禁後大家悶太久，外出用餐需求爆發。華倫從日常觀察，看到百貨公司某連鎖品牌要候位 40 分鐘，顯示餐飲回溫；但仍有飯店撐不到回溫，例如亞都旗下位於台南與台中的飯店。
▶ 從這裡看19:31毛利率與市占率選股法
飯店撐不到景氣回溫就倒閉，可惜在於本身競爭力不足。華倫認為挑餐飲、飯店股要看毛利率與市占率：中華食、大統益市占率達 50–60%，且可能每天都要重複消費；飯店與餐廳市占率難以做大，但毛利率大於20%較佳，可用毛利率看出競爭激烈行業的體質。
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20:21不追高與飯店股不碰
即使這些股票短期飆漲也不建議追，華倫偏好投資有護城河的公司。飯店股第一季虧損慘重、今年可能賠錢，長期不推薦；餐飲股雖受第一季影響但已過去，股價仍在低檔較有機會。華倫ETF之所以溢價，是因為疫情期間人們仍要吃豆腐、雞肉、麵包，民生必需需求不受影響。
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21:11食品股第一季獲利檢視
卜蜂做雞肉、中華食賣豆腐、德麥賣麵包，第一季獲利多創同期新高水準：中華食成長48%、德麥成長2%，鮮活果汁因大陸疫情較嚴重而衰退87%。華倫認為食品股不論是否防疫，總食物量都不會下降；小哥則玩較短線，兩人分別代表長線與短線兩種操作風格。
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22:21實戰篩股示範
小哥從 1700 多檔股票中，套用前面教的高券資比加主力買方法篩選。泰鼎-KY 券資比約26%、接近30%，主力最近也在買，當天漲停；揚明光券資比偏高、主力還在裡面但股價沒什麼動，先列為觀察名單。
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23:21可轉債股的陷阱
揚明光有波段主力與放空力量對抗，只建議觀察、不要追高。華航雖符合高券資比加主力買，但發行了 2 檔可轉債，有人買可轉債同時放空股票做動態避險，大漲大跌都賺錢，所以股價不一定會漲。結論是有發可轉債的高券資比股票先避開；另外投資看未來，疫情前不好的 EPS 就讓它過去。
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26:12瓦城的景氣復甦邏輯
以恆大為例：大家不戴口罩時 EPS 只有 0 點多，若疫情後 EPS 回到從前，股價也會打回去。相反地，瓦城第一季雖不好，但疫情結束後大家回去吃，EPS與股價都會回去；瓦城過去 6 年 EPS 逐年成長，從 10 塊成長到 15 塊。華倫接著提到另一檔以豆腐鍋聞名、百貨公司常見的餐飲股。
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27:05存股看長期獲利成長
存股要看過去獲利。豆府全台約 40 幾家店、處於展店階段，股本膨脹讓 EPS 失真，改看稅後淨利：從104年的6900萬成長到去年的1.3億，第一季也沒受疫情影響。另提到日友毛利率 70 幾%，股價創歷史新高，展現長線存股的判斷方式。
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28:37護城河產業與節目總結
日友、可寧衛毛利率 70 幾%，昆鼎 30 幾%，因屬特許行業有執照門檻，他人進不來，具護城河與定價能力，被戲稱為「另類的黃金」。總結六大產業選股：小哥用券資比加主力買篩股，華倫強調第一季獲利不好不代表全年不好，景氣復甦股正在復甦。
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