자사주 매입, 따라 사도 될까: 3가지 유형의 구분과 선별
한 줄 요약: 자사주 매입 중 저점에서 실시하고 주력이 함께 순매수하며 과거에 말한 대로 실행한 첫 번째 유형만 따라 살 만하다. 고점 실시는 주력이 이 틈에 물량을 내다 파는 것이고, 힘이 빠지는 유형은 실시 기간의 단기 차익만 노릴 수 있기 때문이다.
핵심 포인트
- 자사주 매입은 3가지로 나뉜다. 첫 번째는 저점 실시에 주력 순매수, 매수하면 주가가 단단해지는 유형으로 신용 있는 소수다. 두 번째는 고점 실시에 주력 순매도가 이어지고 주가가 단단해지지 않는 유형으로 대부분 가짜 부양이다. 세 번째는 매입할 때는 오르지만 끝나면 부진해 단기 매매만 가능하다.
- 진위 판별은 실시 시점의 고저, 핵심 증권사 지점의 실제 매수 여부, 자사주 예정 수량과 평균 거래량의 비교라는 3가지를 봐야 한다. 공시한 만큼 실제로 다 사는 것은 아니며, 1만 장을 사겠다고 공시하고 500장만 사는 경우가 흔하다.
- 매출은 제대로 봐야 한다. 3월 매출이 사상 최고인 회사는 1700여 곳 중 52곳뿐이고 대부분 팬데믹 수혜주와 선행 주문 수혜주다. 자사주 매입 종목을 고를 때 3월 매출은 설 연휴 영향으로 거의 반드시 늘기 때문에 전월 대비와 전년 대비를 함께 보고 둘 다 성장해야 온전하다.
- 자사주 매입의 원동력은 이익이다. 매출총이익률, 영업이익률, 순이익률이 안정적이거나 오르는지 확인해야 하며, 체질이 좋은 종목이 악재를 만나야 좋은 가격이다. 수급파와 순수 주식파는 접근 각도가 다르지만 둘 다 주가가 오르는 것을 본다.
- 운용 요령은 주력이 사고 자사주 지점이 진입하며 볼린저밴드 상단이 위로 향하면 실시 기간의 상승분에 참여하는 것이다. 매입 기한에 가까울수록 빨리 빠져야 하고, 상위 지점의 매수 수량을 합산해 예정 매입 수량에 가까워지면 나올 수도 있으며, 보수적인 투자자는 2000~3000장을 사면 정리한다.
구간별 요약
5:55수급 구조와 개인투자자 심리
수급 면에서 주력은 매도 쪽에 서 있고 매수세는 투신과 개인투자자뿐이다. 중실호(중대형 개인투자자)는 앞서 고점에 물렸다가 반등 때 팔았다. 개인투자자는 현물을 사고 선물은 공매도하며, 최근 대거 신규 계좌를 연 사람은 대부분 평소 주식을 사 본 적 없는 초보자라 확신이 부족해 하락 때 쉽게 겁먹는다. 확신 있는 사람은 오히려 반등 때 물량을 내놓으므로 특별히 유의해야 한다.
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7:503월 매출 신기록의 진실
주가가 계속 오를지 판단하려면 매출을 봐야 하지만, 3월 매출이 사상 최고인 회사는 1700여 곳 중 52곳뿐이며 대부분 수혜주다. 하나는 마스크, 귀 체온계 등 팬데믹 수혜주로 팬데믹이 지나면 원래대로 돌아갈 수 있다. 다른 하나는 공급망 단절을 우려해 선행 주문을 한 반도체 업종으로, 3월에 이미 먼저 반영되었다.
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9:31자사주 매입 대결 주제로 진입
선행 주문 효과가 지나면 4, 5월 매출은 감소할 수 있어 지나친 낙관은 금물이다. 방송은 이어 새 주제로 들어가, 샤오거와 구위(股魚)가 자사주 매입을 따라 살 만한지 논의한다. 최근 자사주 매입 공시는 6곳, 32곳에서 200곳까지 계속 늘었고, 샤오거는 먼저 자사주 매입의 실질 내용을 분명히 봐야 한다고 본다.
▶ 여기서부터 보기11:36자사주 매입의 본질과 3가지 기능
자사주 매입에는 3가지 기능이 있다. 임직원 양도, 지분 전환(전환사채 발행 또는 담보 제공), 그리고 회사 신용 유지다. 이번에 가장 많은 것은 신용 유지, 즉 대주주가 돈을 들여 자기 주가를 방어하는 경우다. 다만 방어하는 안목이 좋다고 할 수는 없고, 1만 장을 사겠다고 공시하고 500장만 사는 일이 잦아 제대로 다 사지 않는다.
▶ 여기서부터 보기14:11자사주 매입 진위 판단법
자사주 매입의 진위를 3가지 방법으로 판단하도록 안내한다. 실시 시점의 고저를 보는 것으로, 예컨대 야게오(국거, 國巨)는 고점에서 한 구간 떨어지자 실시를 발표했는데 저점과는 아직 멀어 말뿐인 유형일 수 있다. 핵심 증권사 지점이 실제로 진입해 샀는지 보고, 자사주 예정 수량과 평균 거래량이 합리적인지 비교한다. 핵심은 회사가 입으로는 사겠다고 했지만 실제로 샀는지 확인하는 것이다.
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15:51첫 번째 유형: 저점 실시의 진짜 자사주 매입
첫 번째 유형은 주가가 상대적 저점일 때 자사주 매입을 실시하고 주력이 함께 순매수하는 경우로, 회사가 물량을 사들인 뒤 주가가 단단해져 위로 오르며 신뢰할 만한 소수의 유형이다. 카이파파이낸셜(개발금, 開發金)을 예로 들면 역대 매입 비율로 회사 신용을 평가할 수 있는데, 매입 비율이 73%, 94%, 95%에 달해 거의 다 샀다. 화신(華新)도 저점에서 실시했고 위안다 지점이 함께 매수했다.
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18:01두 번째 유형: 고점 실시의 가짜 부양
두 번째 유형은 고점에서 실시하는 자사주 매입으로, 실시 기간에 주력이 계속 순매도하며 물량을 내놓는, 사도 주가가 단단해지지 않는 유형이다. 야게오(국거, 國巨)를 예로 들면 자사주 기간에 주가가 줄곧 하락했고 주력은 이 틈에 물량을 내놓아 개인투자자가 받게 했다. 매입 구간 가격은 분명히 불합리하며, 고점에 물린 개인투자자를 달래려는 선언일 뿐이다.
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21:51세 번째 유형: 매입할 때만 오르는 유형
세 번째 유형의 자사주 매입은 성의가 조금 있어 실시 기간에는 주가가 실제로 오르지만 끝나면 곧 부진해지는 힘 빠진 유형이다. 궈찬(국산, 國產)처럼 살 때는 오르고 안 사면 떨어져, 2개월의 실시 기간을 잡아 단기 차익만 노릴 수 있다. 3가지 유형을 정리하면 순수 주식파와 수급파는 접근 각도가 다르지만 중점은 모두 주가가 올라야 한다는 것이다.
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24:21따라 사기의 위험과 말한 대로 실행
자사주 매입은 개인투자자에게 안정제 같다. 큰손이 직접 들어와 사니 소액 투자자도 따라 사면 지지 않는다고 느끼기 때문이다. 그러나 3가지 중 첫 번째만 따라 살 만하니 3분의 1만 맞는 셈이다. 고를 때 가장 중요한 것은 말한 대로 실행하는 것으로, 공시한 만큼 다 사는지는 중요 공시에서 확인할 수 있다. 여기에 꾸준한 이익, 가능하면 성장까지 더하는 것이 펀더멘털의 2가지 핵심이다.
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26:37매출 선별과 전년 대비 증가의 함정
200여 곳의 자사주 매입 기업에서 고를 때는 매출이 전월 대비와 전년 대비 모두 성장했는지 봐야 한다. 많은 회사가 지난달 매출이 크게 늘었지만 전년 동기와 비교하면 사실은 감소다. 설 연휴 요인으로 3월 매출은 거의 반드시 늘기 때문에, 3월에도 감소한 회사는 바로 제외해도 된다.
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28:42선별 결과와 종목 선정 논리
완전한 조건은 자사주 매입을 실시하고 3월 매출이 전월 대비와 전년 대비 모두 성장한 것으로, 부합하는 곳은 3곳(보원[柏文], 타이쥔[台郡], 취안신[全新])이다. 이는 추천이 아니라 교육용 시연임을 강조하며, 시청자가 기준대로 자신의 좋은 종목을 골라내기를 바란다. 선정 논리는 이익이 주가의 원동력이라는 데 있으며, 회사가 돈을 벌지 못하면 주가를 받쳐 줄 것이 없다.
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29:52재무 3대 이익률로 보는 좋은 체질
보원(柏文)을 예로 들어 과거에 계속 벌어 왔는지 살피며, 매출총이익률, 영업이익률, 순이익률이 안정적이거나 오르는 것이 재무 면이 양호하다는 판단이다. 팬데믹으로 주가가 크게 떨어졌고 대만 증시가 반등했어도 상대적으로 체질은 여전히 좋은 가격이다. 좋은 체질이 악재를 만나면 좋은 기회가 생기며, 자사주 매입과 주력의 가세까지 더해지면 주가 회복이 더 빠를 수 있다. 나머지 종목은 시청자가 직접 확인하도록 남겨 둔다.
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32:15타이쥔 사례와 종목 선정 조건
타이쥔(台郡)을 예로 들면 매출총이익률, 영업이익률, 순이익률이 계속 올라갔고 팬데믹 충격으로 주가가 조정받아 좋은 기회가 생겼다. 순수 주식파는 몇 년을 기다려야 한 번 시동이 걸리지만, 수급파가 자사주 매입을 볼 때는 주력이 사고, 자사주 지점이 진입하며, 볼린저밴드 상단이 위로 향하면 자사주 기간의 상승분을 누리면 된다.
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33:37운용 요령과 청산 시점
자사주 매입 운용 요령은 조건에 맞으면 실시 기간의 단기 상승분에 참여하고, 즐겁게 끝나면 빠지는 것이다. 매매 기간은 공시되며 보통 약 2개월로, 예를 들어 3월 26일부터 5월 25일까지다. 종료에 가까울수록 서둘러 빠져야 하는데, 이런 종목은 장기적으로 주력이 파는 쪽이고 최근 회사 측이 사들이기 때문에 주력 순매수로 바뀐 것일 뿐이기 때문이다.
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34:32지성과 또 다른 자사주 매입 사례
지성(集盛)을 예로 들면 위안다 지점은 원래 주력이 물량을 내놓던 곳이었으나 자사주 공시 후 1만여 장을 크게 사는 쪽으로 돌아섰고 상단도 위로 향해, 저점에서 참여하면 단기 상승분을 누릴 수 있다. 다른 한 종목은 자사주를 사면 오르고 안 사면 약해지므로, 5월 26일 이후에도 회사가 계속 매입하는지 지켜봐야 한다.
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