권리락·배당락 매매법: 워런트와 선물로 배당락 갭상승 차익 노리기
한 줄 요약: 배당락 당일에는 시초가가 높게 형성되기 쉬워서, 배당수익률이 높고 할인 폭이 크며 수급이 좋은 종목을 골라 워런트나 선물로 참여하고 갭상승하면 매도한다. 현물 배당에 붙는 세금 부담을 피하고 이후 주가 흐름에는 참여하지 않는 방식이다.
핵심 포인트
- 배당락 당일 시초가가 높게 형성되기 쉬운 이유는 3가지다. 대주주가 세금을 피하려고 먼저 팔았다가 되사고, 배당락 후 주가가 싸 보이며, 배당락을 모르고 전일 종가로 매수 주문을 내는 사람이 있기 때문이다. 그래서 화자는 갭상승 구간만 취하고, 갭상승하면 팔며 이후 흐름은 다른 사람에게 남긴다.
- 종목은 배당수익률과 할인 폭을 보고 고른다. 배당수익률이 높을수록 다음 날 주가가 더 싸 보이고, 여기에 과거 갭상승 확률이 높고 수급이 좋은 조건을 더한다. 참여 도구로는 워런트나 주식선물을 써서 현물 배당이 종합소득세 구간을 끌어올리는 것을 피할 수 있다.
- 참여자가 많아지면 통하지 않게 된다. 배당락 전날 고점을 찍고 당일에는 갭상승 후 하락할 수 있으므로 2일 전에 미리 매수하고, 전날 크게 오르면 먼저 판다. 무상증자 재료는 일찍 매수할 수 있고, 금융주는 너무 일찍 살 필요가 없으며, 배당락 당일에는 손익과 상관없이 청산해야 한다.
- 실제 사례에서 이 방법은 롱과 숏 모두 가능하다. 에버그린은 올해 70위안을 배당해 주가가 155위안에서 85위안이 되었고 워런트 수익률은 200~300%대였다. 양밍은 미리 매수해 고점에서 팔고 선물을 공매도했으며 워런트 수익률은 100~200%였다.
- 워런트를 고르는 요점은 두 가지다. 차액 대비 레버리지 비율은 낮고 너무 외가격이 아니어야 하며 잔존일수는 신경 쓰지 않아도 된다. 내재변동성은 안정적이어야 하는데, 50에서 30까지 계속 떨어지면 나쁜 신호이고 안정적이어야 마땅한 수익을 얻을 수 있다.
구간별 요약
3:45배당락 전후의 주가 흐름 분석
고배당주의 배당락 전후 주가 흐름을 설명한다. 배당에는 소득세와 2세대 건강보험 보충보험료가 붙어 세 부담이 무겁기 때문에, 대주주는 먼저 팔았다가 되사는 쪽을 택하는 경우가 많고, 그 결과 배당락 전날에는 주가가 약해지고 배당락 다음 날에는 오히려 오르기 쉽다.
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4:25배당락 당일에 오르기 쉬운 이유
배당락 당일 주가가 오르기 쉬운 다른 두 가지 이유가 있다. 하나는 배당락 후 주가가 크게 싸지는 것으로, 예컨대 어떤 종목은 배당락 전 155위안이었는데 다음 날 기준가가 85위안으로 낮아져 매수세가 들어온다. 다른 하나는 배당락이 된 줄 모르고 전일 종가로 매수 주문을 내는 사람이 있어 시초가가 올라가는 것이다.
▶ 여기서부터 보기5:15샤오거와 구위의 매매 방식 차이
샤오거는 앞쪽 갭상승만 노려 팔고 뒤에서 누군가 받아주기를 바란다. 반면 구위는 앞뒤 모두 다루며 이미 몇 년째 해 왔고, 배당락 후 주가가 싸지면 매수를 시작하기도 한다. 이어서 배당락 장세의 첫 단계인 '고르는 법'을 설명하는데, 배당수익률이 높은 종목을 우선 고른다.
▶ 여기서부터 보기6:05종목 선정과 참여 방법
'고르는 법'의 원칙은 배당수익률이 높은 종목을 고르는 것이다. 배당수익률이 높을수록 다음 날 주가가 더 싸 보이기 때문이며, 예컨대 수익률이 7%이면 기준가가 배당락 전보다 약 7% 낮아진다. 무상증자 재료가 있으면 더 좋고, 시초가 할인 폭이 크며 과거 갭상승 확률이 높은 종목을 찾지만 갭상승 확률이 절대적인 것은 아니다. 수급이 좋은 종목도 고를 수 있는데, 예를 들어 주력 5일 수급 집중도가 약 5%이거나 주력이 연속 순매수하는 종목이다. '하는 법'은 주식선물이나 워런트로 참여해 현물 배당이 종합소득세 구간(5%~40%)을 끌어올리는 것을 피하는 것이며, 구간이 높은 사람은 28% 분리과세를 선택할 수 있다.
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7:49앞당긴 매수의 위험 사례
참여자가 너무 많으면 주가가 배당락 전날 고점을 찍고 배당락 당일에는 갭상승 후 하락할 수 있다. 올해 인기가 없던 한 건설 관련주가 사례로, 무상증자 재료가 있어 모두 1~3일 전에 미리 매수했고 대규모 워런트 자금까지 몰려, 배당락 당일 갭상승했지만 곧바로 급락했다. 2일 전에 매수하고 전날 크게 오르면 먼저 팔아 다음 날 다 같이 몰려 파는 상황을 피하라고 권하며, 화자는 가르치다 보면 거래에서 적을 키우기 쉽다고 한탄한다.
▶ 여기서부터 보기9:51요령 1: 무상증자 재료는 일찍 매수
배당락 장세 매매 요령을 정리하기 시작한다. 첫째 요령은 무상증자 재료가 있는 종목은 할인 폭이 커서 매수세가 들어오기 쉬우므로 일찍 매수해 시장 자금이 몰리기 전에 선점할 수 있다는 것이다.
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10:16요령 2: 금융주는 너무 일찍 사지 않는다
둘째 요령은 금융주는 너무 일찍 살 필요 없이 전날 사면 충분하다는 것이다. 금융주 주가는 대개 20~30위안, 심지어 10위안대여서 배당락 후 모두가 싸졌다고 느끼고 배당만 받는 주주가 들어오기 때문에, 금융주는 배당락 당일에도 강세인 경우가 많아 수익 여지가 있다.
▶ 여기서부터 보기10:56요령 3: 배당락 당일에는 청산
권리락·배당락 장세에 참여할 때는 수익 여부와 상관없이 배당락 당일에 청산해야 하며, 손절하지 않고 계속 들고 있으면 안 된다고 당부한다. 요령 설명을 마치고 이어서 각 종목의 권리락·배당락 실제 사례를 설명한다.
▶ 여기서부터 보기11:15에버그린 권리락·배당락 사례의 시작
개별 종목 사례로 넘어가 먼저 에버그린을 본다. 화자는 소프트웨어가 계산한 할인 수치에 다소 오차가 있다고 말하는데, 나중에는 당일 상황을 불러올 수 없기 때문이다. 에버그린은 올해 70위안을 배당해 올해 할인 폭이 가장 큰 종목이고, 주가가 155위안에서 85위안으로 절반 남짓이 되었으며 갭상승 확률도 높아서, 화자는 워런트를 대량 매수해 배당락에 참여했고 거래 내역을 보여 준다.
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12:05에버그린 워런트 수익 결과
에버그린 워런트의 성과를 보여 준다. 수익률은 200~300%대이고 손익은 모두 6자리 수다. 화자가 특히 많이 산 것은 에버그린에 특별히 확신이 있었기 때문으로, 올해 배당수익률이 가장 높고 배당락 후 받아 주는 사람이 많다. 이어서 같은 그룹인 양밍을 언급하는데, 양밍은 배당락 전부터 먼저 올랐다.
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13:01양밍 사례와 롱·숏 매매
양밍도 갭상승 확률이 높지만 배당락 전에 먼저 올랐다. 화자는 에버그린이 크게 오를 때 2일 전에 양밍 워런트를 매수했고, 전날 상한가, 배당락 당일에도 상한가를 기록했다. 작년 경험상 배당락 후 크게 오르면 다시 떨어졌기 때문에 고점에서 워런트를 팔고 선물을 공매도해 주가 하락에 걸었다. 워런트 수익률은 100~200%, 손익은 6자리 수이며, 갭상승으로 상한가에 출발하면서 증권사는 에버그린과 양밍에서 큰 손실을 입었다. 화자는 이 방법이 롱과 숏 모두 가능하다고 강조하며, 롱만 말하지 않고 과거 233위안 고점에서도 위험을 경고했다고 한다.
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15:11워런트로 권리락·배당락에 참여하는 방법
워런트로 배당락에 참여하는 방법은 배당락 전에 좋은 워런트를 골라 매수하고, 다음 날 갭상승하면 청산하는 데 거는 것이다. 고르는 핵심은 차액 대비 레버리지 비율(가격 차이 비율을 실질 레버리지로 나눈 값)이 낮고 너무 외가격이 아니어야 한다는 점이다. 1~2일만 참여하므로 잔존일수는 크게 신경 쓰지 않아도 되고, 나머지는 내재변동성이 계속 떨어지지 않는지만 보면 된다.
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15:56위산금융지주 차액 대비 레버리지 비율 시연
위산금융지주를 예로 들어 소프트웨어로 워런트의 차액 대비 레버리지 비율을 확인하는 법을 보여 준다. 위산금융지주는 매년 무상증자가 있고 장세도 괜찮아 과거 7~8년 동안 배당락에 갭상승했지만, 주가가 커서 큰 양봉을 만들기는 쉽지 않으며 화자는 매년 대략 한 번쯤 참여한다.
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16:31내재변동성 관찰
배당락에 참여할 때는 반드시 내재변동성을 봐야 하는데, 이는 워런트의 적정 가격을 계산할 때 쓰이는 수치다. 내재변동성이 평탄하면 증권사의 시장조성 상태가 좋다는 뜻이고, 불안정하면 조심해야 한다. 이 위산금융지주 워런트의 내재변동성은 28.57 부근에서 크게 흔들리지 않아 괜찮은 편이다.
▶ 여기서부터 보기17:11내재변동성 판독과 정리
내재변동성이 50에서 30까지 계속 떨어지면 그 워런트의 시장조성 상태가 나쁘다는 뜻이고, 내재변동성이 안정적이기만 하면 기본적으로 마땅한 수익을 얻을 수 있다. 위산금융지주는 에버그린이나 양밍만큼 강하지는 않지만 매년 최소 1~2%는 갭상승해 상당히 안정적이며, 다만 올해 결과는 개장 후 검증해 봐야 한다.
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