마이너스 유가와 수급: 본토 중간 규모 실전 투자자가 추격 매수·투매하는 외국인을 이기는 이유
한 줄 요약: 마이너스 유가는 세계 수요 붕괴를 반영하므로 원유 관련 종목은 관망하는 것이 좋고, 대만 증시 수급에서는 본토 중간 규모 실전 투자자가 추격 매수와 투매를 반복하는 외국인을 장기간 이겨 왔으므로 외국인이 아니라 이들을 따라야 한다.
핵심 포인트
- 마이너스 유가는 정말 기름을 넣으면 돈을 돌려준다는 뜻이 아니라, 선물 결제 전에 기름을 둘 곳이 없어 실물 인수도를 피하려고 팔아야 했던 금융적 결과다. 배경에는 수요 위축과 쿠싱 저장고가 곧 찬다는 사정이 있고 현물은 여전히 약 10달러이며, 이 여파로 트레이딩 회사가 먼저 무너지고 석유주가 폭락해 원유 관련 종목은 현 단계에서 관망하는 것이 좋다.
- 원유 투기 수급은 오히려 바닥 국면에서 커졌는데, 각국이 ETF를 내놓고 개인 투자자들이 앞다퉈 원유에 뛰어들었기 때문이다. 4월 21일 밤에는 손절 주문조차 넣을 수 없었고, 한 계약 증거금이 최소 12만 대만달러인데 가격이 마이너스 37달러까지 떨어지자 손실이 증거금을 크게 넘어서, 위험이 일반인의 상상을 훨씬 웃돌았다.
- 외국인은 자신의 손익이 아니라 상대 수익률과 순위를 겨루기 때문에 추격 매수와 투매를 자주 한다. 10년 구간 수익 상위 10개 지점 중 외국인은 1곳뿐이고 나머지는 대부분 타이중·장화의 본토 지점이므로, 매일 외국인을 쫓는 것보다 본토 중간 규모 실전 투자자를 보는 편이 유용하다.
- TSMC, AU옵트로닉스(友達), 훙하이 같은 사례에서는 외국인이 고점에서 추격 매수하거나 저점에서 대량 매도했고 중간 규모 실전 투자자는 반대로 움직였다. 다만 컴팔(仁寶)과 월드어드밴스드(世界先進)에서는 이들도 최근 매도로 돌아서 주의가 필요하며, 컴팔은 주문이 가득 찬 듯 보여도 공급망 단절에 발목을 잡히므로 주문 낙관이 곧 진짜 낙관은 아니다.
- 허룬기업(和潤企業), 창싱(長興), 허우성(厚生)은 외국인이 저점에서 팔고 중간 규모 실전 투자자가 산 사례로, 각각 렌터카 수요, 유가 하락의 하류 수혜, 자사주 매입 수요와 연결된다. 발표자는 따라 사라는 것이 아니라 중간 규모 실전 투자자와 외국인 중 누구의 수급이 이길지 판단하는 법을 익히라고 강조한다.
구간별 요약
3:50마이너스 유가의 원인과 저장고 포화
유가가 0까지 떨어져도 리터당 물품세 등 고정비용이 11위안 가까이 남는다. 마이너스 유가의 주된 원인은 세계적인 수요 위축(항공 승객이 평소의 약 3%에 그침)과 선물 결제 시 기름을 둘 곳이 없다는 점이다. 쿠싱 저장 용량 상한은 7500만 배럴인데 이미 6100만 배럴이 찼고 매주 600만 배럴씩 늘어 약 3주면 가득 차므로, 결제 전에 선물을 던져 실물 인수도를 피하려다 마이너스 37달러까지 투매가 이어졌다. 이는 금융 거래의 결과일 뿐이며 현물은 여전히 약 10달러에 한 배럴이다. 초대형 유조선 일일 임대료는 약 3만 달러에서 최고 30만 달러로 10배 폭등했다.
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9:31초대형 유조선 수혜주의 단기 장세
초대형 유조선 운임이 크게 오르면서 해운이 수혜 업종이 되었고, 대만에는 초대형 유조선 3척을 보유한 종목코드 2605 해운사가 있다. 출연자는 이것이 단기 장세일 뿐이며 유가가 안정되면 운임도 내려가므로 길게 들고 가기에는 적절치 않다고 본다.
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10:16트레이딩 회사 부실과 석유주 폭락
석유 회사는 아직 무너지지 않았는데 트레이딩 회사가 먼저 무너졌다. 중흥금융지주(中興金控)는 싱가포르에서 도산한 아시아 최대 유류 트레이딩 회사 신룽그룹(新龍集團)에 물려 27억 대만달러를 잃었고, 최대 피해자는 상하이 HSBC로 6억 달러를 빌려줘 폭풍이 과거 연계채권 사태처럼 번질 수 있다. S&P 대형 석유 회사 주가는 최대 70% 하락했고 적게 떨어진 곳도 20-30% 내렸으며, 엑손모빌은 올해 반토막이 났고 이들 회사의 시가총액을 합쳐도 마이크로소프트의 절반에 불과하다. 세계 최대 원유 ETF인 USO도 폭락했는데, 발표자는 에너지 펀드를 저점 매수하려면 1-2개월 더 기다리라고 본다.
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11:51원유 관련 종목은 당분간 관망
USO는 연초 약 13달러에서 2달러로 떨어졌다. 대만의 원유 정방향(2배 레버리지) 상품은 상장폐지 위기에 놓였고 인버스 상품은 오히려 4배 올라, 레버리지와 인버스 상품의 위험이 매우 크다는 것을 보여 준다. PTT에서는 한 네티즌이 0.25위안에 원유를 저점 매수했다며 충분히 싸다고 생각했지만 가격은 마이너스까지 떨어졌다. 발표자는 원유 관련 종목은 현 단계에서 관망하는 것이 좋으며 아직 뛰어들 때가 아니라고 권한다.
▶ 여기서부터 보기12:51원유 COT 투기 수급 분석
원유 COT 지수는 투기 포지션에서 헤지 포지션(석유 회사는 헤지 쪽)을 뺀 값이다. 2010년 이전에는 규모가 매우 작았지만 최근 10년 동안 점점 커졌고, 예전에는 지수가 오르고 포지션이 늘어나면 추세 순응 거래였지만 이번에는 바닥 국면에서도 포지션이 커졌다. 각국이 원유 ETF를 내놓아 모두가 원유를 거래했고 발표자 주변에도 매일 원유 매수 방법을 묻는 사람이 있었기 때문이다. 4월 21일 밤 원유 선물은 손절 주문을 넣을 수 없었고, 한 계약 증거금이 최소 12만 대만달러인데 마이너스 37달러까지 떨어지자 한 계약 손실이 증거금을 크게 넘었으며, 적은 자금만 넣고도 막대한 금액을 잃은 사람이 있다고 한다.
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16:11대만 증시 수급, 다섯 주체 모두 약세 신호
어제 수급을 보면 주력 세력이 순매도했고 외국인도 팔았으며, 투신은 앞서 유일하게 매수 편에 서 있었으나 이제 매도로 돌아섰다. 중간 규모 실전 투자자도 순매도해 개인만 매수하고 있는데, 발표자는 이를 다섯 주체 모두 약세라 부르며 수급을 약세로 봐야 한다고 말한다. 가권지수도 분기선에 거의 닿았고 다음 날 장이 열리자마자 과연 갭상승 후 급락했다. 그러나 대만 증시는 방역처럼 국가의 자랑이라 수급에 이상 징후가 있고, 이어서 강세 종목 한 곳을 소개한다.
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17:35본토 지점의 수익이 외국인을 앞서다
10년 구간 수익 상위 10개 증권사 지점을 돌아보면 외국인은 싱가포르 UBS 한 곳뿐이고 나머지는 모두 대만인이며, 거의 타이중과 장화 지점에 몰려 있다. 1위는 자오펑-루강(兆豐-鹿港)으로 6억 넘게 벌었다. 가장 많이 잃은 곳은 JP모건이고 이어 위안푸, 홍콩상하이HSBC, 대만 후이리, 홍콩계 노무라, 대만 모건스탠리 등이 있다. 발표자는 이를 본토 소형 강자가 외국인 여덟 개국 연합군을 상대하는 구도라고 부르며, 외국인 매매는 사실 잘하지 못하므로 매일 외국인을 쫓을 필요 없이 본토 지점 수급을 보는 편이 더 유용하다고 말한다. 화신과(華新科)가 어제 상한가를 쳤는데 외국인은 단기 매매만 한 것이 그 예다.
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19:25외국인의 단기 포지션과 TSMC 사례
외국인이 모두 장기 투자자는 아니며 단기 포지션도 있어, 단기 외국인이 산 종목은 오늘 강하다가 내일 약해지는 일이 잦다. 이런 종목을 개인이 사서 끌어올렸다면 지속성이 떨어지므로 이후 매우 조심해야 한다. TSMC는 저점에서 외국인이 대량 매도했지만 본토 중간 규모 실전 투자자가 계속 받아냈고 개인도 계속 샀다. 발표자는 TSMC 내부자가 경기를 낙관하지 않았는데도 주가가 올랐다고 짚는다. 실적 발표회 당일 외국인이 6만 장을 되사들였고 중간 규모 실전 투자자는 외국인에게 물량을 세차게 넘겼으므로, TSMC를 보유하려면 외국인이 아니라 중간 규모 실전 투자자를 따라야 한다.
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22:06외국인과 중간 규모 실전 투자자의 매매 논리 차이
외국인은 자신의 손익이 아니라 상대 수익률과 순위를 겨루기 때문에 추격 매수와 투매를 자주 하며, 외국인의 주문은 따라 해서는 안 된다. AU옵트로닉스(友達)는 고점에서 외국인이 계속 쫓아 샀고 중간 규모 실전 투자자는 외국인에게 크게 팔았으며, 개인은 고점에서도 팔고 떨어질 때도 팔아 오히려 잘했는데 개인에게 경험치가 있어 오래 들고 있지 않는 법을 익혔기 때문이다. 훙하이도 외국인이 고점에서 필사적으로 쫓아 사고 주가가 내려오자 물량을 던졌으며, 본토 자금이 외국인을 크게 이겼다.
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23:31훙하이와 컴팔이 주는 수급 시사점
훙하이 사례는 본토 자금이 외국인을 크게 이겼음을 다시 보여 준다. 발표자는 궈 회장이 이미 자사 주식을 사기 시작해 누적 4000장이라고 말한다. 지난번에는 궈 회장이 6개월 연속 산 뒤에야 주가가 올랐으므로 지금부터 6개월 뒤가 매수 시점이며, 궈 회장을 따라 주식을 모아도 된다고 농담한다. 또 컴팔(仁寶)은 외국인이 저점에서 팔고 중간 규모 실전 투자자가 샀지만 최근 중간 규모 실전 투자자가 순매도로 돌아섰고 장기로 봐도 팔고 있어 주의가 필요하다.
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25:05공급망 단절이 주문 낙관을 왜곡하다
컴팔 내부자는 주문이 가득 차 매우 낙관적이라고 말하지만 공급망 단절로 출하하지 못하고 있고, 이후 많은 산업도 단절 문제에 직면할 것이므로 주문 낙관이 진짜 낙관은 아니라는 점에 특히 주의해야 한다.
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25:25월드어드밴스드와 허룬기업의 수급 검증
월드어드밴스드(世界先進)도 대형주로, 외국인은 마찬가지로 저점에서 팔고 추격 매수와 투매를 반복했으며 중간 규모 실전 투자자는 저점에서 샀다. 다만 주가가 반등한 뒤 중간 규모 실전 투자자도 최근 물량을 내놓고 있어 조심해야 한다. 이어 지금 사고 있는 종목의 과거 검증으로, 허룬기업(和潤企業)은 중간 규모 실전 투자자가 최근 사고 외국인은 물량을 던지고 있다. 렌터카 업계가 코로나로 큰 타격을 받았을 것이라 생각했지만 지난달 매출은 오히려 21% 늘었는데, 대중교통을 타기 불안해 차라리 차를 빌리려는 사람이 있어 사업 기회가 되었고 수급도 강해지고 있다.
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26:42유가 하락의 상류 부진·하류 수혜 효과
유가가 떨어지면 산업은 상류는 마르고 하류는 풍족해지기 쉬운데, 상류는 이익이 줄고 하류는 원가가 싸지기 때문이다. 창싱(長興)을 보면 외국인이 저점에서 팔았고 지금도 팔고 있는 반면 중간 규모 실전 투자자는 줄곧 크게 사 들여, 하류 수혜주의 수급 구조를 뒷받침한다.
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27:12허우성 자사주 매입 수급 사례
발표자는 이 방송이 시청자에게 따라 사라는 것이 아니라 중간 규모 실전 투자자와 외국인 중 누구의 수급이 이길지 판단하는 법을 익히게 하려는 것이라고 강조한다. 허우성(厚生)은 자사주를 매입 중인데, 바닥에서 자사주 핵심 지점과 중간 규모 실전 투자자가 대량 매수했고 외국인은 저점에서 팔았다. 지금도 중간 규모 실전 투자자와 자사주 매입이 계속 순매수 중이어서 회사 대주주는 좋게 보고 외국인은 그 가치를 모른다는 견해에 들어맞고, 회사 사업이 석유와 관련된 하류라 유가 하락의 수혜도 받는다. 마지막으로 올해 외국인이 가장 열심히 산 종목을 언급하며, 외국인이 이길 수 있을지 지켜보고 스스로 공부하라고 당부한다.
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