信用売り(融券)による空売り入門：資格、コスト・リスク、高値圏で空売りする条件
ひとこと要約：空売りは感情ではなく論理で行うべきで、年線からの乖離が30%超、主力が大量売り、個人投資家が大量買い、しかも一か月高値を更新していない場合にのみ検討する。90%の保証金、強制買い戻し、追証といった制約を先に理解する必要がある。信用売りは損失の出方が信用買いより恐ろしいからだ。
重要なポイント
- 信用売りは信用買いよりも条件とコストが厳しい。20歳以上、口座開設から3か月以上、約定10回超が必要で、自己資金は90%、さらに信用売りの費用と貸株料(日歩で最大3%になることもある)がかかる。年間では配当落ちと株主総会の前に強制買い戻しがあり、100元の株を空売りして約46%上昇すると追証になる。そのため損切りは速くすべきで、講者は個別株先物に切り替えたいと思うこともある。
- 高値圏での空売りには明確な条件がある。年線からの乖離が少なくとも30%超、主力が売り続け、個人投資家が買い続け、集保の株主数が大幅に増えていることだ。志信は340元まで上昇した時に会社側の関係者が次々と譲渡申告を出す一方、個人投資家は必死に買っており、典型例である。講者が最も稼いだのは高値より後の右半分で、急騰の左側を追いかけた時ではない。
- 転換点をつかむには、一か月以内に高値を更新せず、月線が下向きになりそうなのを待つ。その後は戻りが高値を超えない時だけ空売りし、戻りが高値を更新したら必ず損切りする。空売り銘柄にはグループ連動もあり、永光は中華化などの化学株に、志信はバラ積み海運に連動する。貸株比率(券資比)が低い銘柄を選ぶほうが安全だという。
- 券資比が30%を超えると高いとされ、大量に空売りされていることを意味する。そのまま売り込まれることもあれば、踏み上げられることもある。券資比が高く月線も急な銘柄(例：萬泰科)は空売りせず、むしろ買いの機会を探して踏み上げ相場を狙える。
- 発注の細部がコストを左右する。当日に買い戻すなら信用買い(資)で、翌日以降なら信用売り(券)の買い戻しで行う。一般株で信用売り・信用買いを使うと取引税が高いため、担当者に現物当日売買(現株当沖)へ変更してもらうことを勧める。これで取引税を大きく下げられる。
セクション別要約
3:25信用売りの基本と維持率・追証
講師は冒頭で信用売りの話題に入り、株価の下落を見込んで先に株を借りて売り、後で買い戻す空売りの手法だと説明する。信用売りの増加は弱気、減少は間もなく買い戻されることを示す。さらに信用売りの維持率を紹介し、維持できなければ証券会社が追証を通知し、強制決済に至ることもある。
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5:05空売りの資格とリスク・費用
空売りの資格は、20歳以上でないと信用口座を開けず、口座開設から3か月以上、約定が10回超であること。信用売りの自己資金は90%必要(信用買いはほとんど40%)で、空売りは上昇に上限がないため、損失は3〜5倍に達することもある。貸株料は日歩で最大3%になることがあり、年間では配当落ちと株主総会の前に強制買い戻しがある。100元の株を空売りして約46%上がると追証になるため、損切りは速くすべきだ。
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11:25スマホでの信用売り・信用買いの注文実演
美徳医療を例に、株価は高値の78元から15元まで下がり続けた。コロナの材料で数日株価が上がった後、講者は機会を見て信用売りした。当日に売り込まれて買い戻したい場合は信用買いを選び、翌日以降に買い戻すなら信用売りの買い戻しを選ぶ。つまり当日の買い戻しは資、翌日の買い戻しは券で買う。美徳医療は第二種株式で取引税が低く、当日売買に変えなくても構わない。一般株で信用売り・信用買いを使うと取引税が高いため、担当者に現物当日売買へ変更してもらうことを勧める。これで取引税を大きく下げられる。
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13:31空売りの論理と高値圏の定義
空売りは気に入らないという感情だけで行ってはならず、論理と条件が必要だ。美徳医療の場合、親会社はシンガポールに上場し、本体は7元しかないのに台湾では15元で売られており、空売りする理由になった。高値圏の定義は、株価の年線からの乖離が少なくとも30%超(年線が100元なら約130元以上)で、さらに主力が売り続け、個人投資家が買い続け、集保の株主数が大幅に増えているかを見る。今年条件に合った例は志信(2611)だ。
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17:15高値圏のサインと転換点の判断
志信を例にすると、株価が340元まで上がった時に会社側の関係者が次々と譲渡申告を出し、個人投資家は必死に買い、主力は必死に売り抜け、集保の株主数も大幅に増えた。これは典型的な高値圏のサインだ。「3の左側」はできれば空売りしないほうがよい。上昇が速すぎて乗れないし、むしろ右側の部分で最も稼げるからだ。転換点は、一か月以内に高値を更新せず、月線が下向きになりそうなことで見極められ、その後は戻りが高値を超えない時に空売りする。戻りが高すぎれば損切りが必要で、できれば譲渡申告や主力の売りも合わせて確認する。
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19:51グループ連動と銘柄の絞り込み
空売り銘柄にもグループ連動がある。志信はバラ積み海運株に連れて上がり、永光(1711)は親玉の中華化などの化学株に連れて上がった。永光は一か月高値を更新しておらず緩やかな下落の段階で、主力と個人投資家の動向も空売りの条件に合うが、券資比の低い銘柄を探したほうが安全だ。同じグループの三晃も一か月高値を更新しておらず、主力の動向が良くないため観察対象にできるが、高値を更新したらすぐ損切りしなければならない。
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21:51券資比と空売りの事例
券資比は信用売り残高を信用買い残高で割ったもので、高いほど多くの人が空売りしている。30%を超えると高いとされ、高い券資比は踏み上げられることもあれば、そのまま売り込まれることもある。実例：大衆控(3701)は券資比が96.5%に達し、4〜5倍以上上がり、転換社債が20%ディスカウントされているため、市場は倒れるのを待っている。開発金は合併の材料で裁定取引をする人もヘッジをする人もいる。美徳医療と恒大はコロナ関連の材料で買われたが、今後の売上が今年に及ばないかもしれないとして空売りされている。
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24:21信用売りによる空売りのまとめ
萬泰科を例にすると、券資比は68に達し、月線の傾きは2.5と非常に急で、こうした銘柄は踏み上げ相場になりやすい。券資比が高く月線も急な銘柄は空売りせず、むしろ買いの機会を探したほうがよく、ストップ高一本だけ取ることもある。まとめ：株が悪いと見れば株を借りて先に売り、下がったところで安く買い戻して返却し、値幅を稼ぐ。ただし配当落ちと株主総会の前の強制買い戻しや、保証金90%などの制約がある。相場全体も個別株も高値圏ではいずれ下がるもので、売りと買いの両面で取引すれば、買いポジションを守れることもある。
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