認売ワラントで空売り：メリットと4つのエントリーシグナル
ひとこと要約：下落相場で利益を狙うなら、認売ワラントが少額投資家に最適な空売りの手段だ。貸株の制約や強制買い戻しがなく、損失は最大でゼロに収まるため、ワイドなボリンジャーバンドの上限タッチ、主力の売り越し、悪材料、キー支店の先行売りといったシグナルがそろってから入ればよい。
重要なポイント
- 他の空売り手段には欠点がある。インバースETFは名称も設計も不合理で、富邦VXは指数との連動が悪く、プレミアムが30%に達したこともある。現物のデイトレードは約250回で元本がコストに削られ、信用売りは強制買い戻しが多く、3.5–7%の貸株料もかかり、前日終値の水準で空売りして連続ストップ高に遭うと最悪27%の損失になる。
- 認売ワラントの利点は、貸株の心配がないこと、強制買い戻しがないこと、損失が限定されること、発行会社のマーケットメークで建玉を買いやすいことだ。出来高を気にする必要がないため、重要なのはタイミングの選び方になる。
- エントリーシグナルは4つある。ボリンジャーバンドの幅が広く株価が上限にタッチする（上限の傾きが緩やか、または下向き）、主力の売り越し、株主総会や決算説明会などの材料面の悪材料、キー支店の先行売りである。
- 空売りは感情的なエントリーを避け、理由を複数探すべきだ。國巨の例では、価格と需給の乖離、GDR発行による株式数18.6%の膨張、外国人投資家の格下げが重なり、2日で最高121%の利益が出た。タイミングを選ばなければ翌日に10%–20%の損失もありうる。
- キー支店の売りがすぐ下落につながるとは限らない。華新科の支店は227元で1000枚以上を売ったが、株価は256まで上昇してから下落した。差槓比は認購で0.3以下、認売で0.5%以下を目安にする。株式先物の取引税は往復で10万分の2しかなく、学ぶ価値のある空売りの手段でもある。
セクション別要約
5:20権利落ちとワラントの誤解を解く
権利落ち・配当落ち前後のワラントをめぐる誤解がある。発行会社は権利落ち前夜に権利行使価格と行使比率を調整するため、配当落ちで株価が下がれば認売を買うだけで確実に儲かるという抜け穴はとうに存在しない。昔は発行会社がたまに調整を忘れ、それで得をした人がいただけだ。ワラントの出来高についても、発行会社がマーケットメークをして常に売買の気配値を出すため、買うにも売るにも心配は要らず、出来高は実のところまったく重要ではない。
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10:21インバースETFを空売り手段として検証
空売りのポジションを持ちたいが、インバースETFも富邦VXも空売りの手段には向かない。T50反は名称が奇妙で、空売りなのに強い上位50大時価総額銘柄を選んでいる。富邦VXは米国の恐怖指数を追う商品だが、指数との連動が悪く、プレミアムが30%に達したこともあり、買うと損をしやすい。
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13:51少額投資家の空売り手段の選び方
資金が少ない人が空売りするなら、レバレッジ約4–7倍の株式先物か、認売ワラントの購入がある。講者は認売ワラントが少額投資家に最適だと考えるが、タイミングを正確に見極める必要がある。空売りの基本は買いの方向を逆にすることで、高い価格で先に売り、下がってから買い戻して、同じく値幅で稼ぐ。
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14:50現物デイトレードと信用売りのリスク
現物のデイトレードは先に売って後で買う形で、コストが最も高くリスクも極めて大きい。約250回の取引で元本が削られてなくなるため、元手不要のデイトレードという広告を信じてはいけない。信用売りは台湾では強制買い戻しが多く、貸株料もかかりうる。料率は約3.5–7%だ。連続ストップ高で張り付かれると、前日終値の水準で空売りした場合、最悪27%の損失もありうる。
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20:01認売ワラントで空売りする4つの利点
あらゆる空売り手段の中で、認売ワラントは少額投資家に最適な選択だ。株が下がれば上がる商品で、利点は4つある。貸株の心配がない、強制買い戻しがない、損失が限定される（最大でもゼロで、株の空売りのように元本を超える損失は出ない）、そして発行会社がマーケットメークをするため狙ったポジションを買いやすい。
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22:35シグナル一：ワイドなボリンジャーバンド
最初のエントリーシグナルはワイドなボリンジャーバンドで、バンド幅が20%以上、たとえば下限100元、上限120元の状態をいう。講者はウエストサイズにたとえている。株価は上限に「タッチ」することが条件で、上に乗り越えた状態ではない。さらに上限の傾きも見る。傾きが急なら空売りしてはならず、緩やかか下向きになったときが空売りの好機だ。
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23:41シグナル二：主力が売り越し
二つ目のシグナルは、主力の需給が売り方に立っていることだ。台湾では毎日、主力の売買枚数が公表され、需給情報は世界で最も透明で、海外にはほとんどないため、台湾人は株をやるうえで相対的に恵まれている。これほど透明な環境でも儲からないなら、情報がさらに不透明な海外先物を学ぶべきではない。
▶ ここから見る24:41シグナル三と四：材料面と支店
三つ目のシグナルは、株主総会や決算説明会など値動きを生みそうな材料を利用するものだ。会社が外国人投資家に格下げされたり、株主に詰め寄られたりして悪材料が出る方に賭け、認売ワラントを買う。四つ目のシグナルはキー支店の先行売りである。講者は、空売りでは感情的なエントリーが最大の禁物だと強調する。ある銘柄が気に入らないという理由で空売りしてはならず、よいタイミングを見つけ、条件が合って初めて動く。
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26:42事例で見る空売りの理由
受動部品メーカーの國巨を例に、空売りの理由は複数探すべきだという。一つ目は価格と需給の乖離だ。株価は高値を更新したが、主力は最後の2本の陽線で売り抜けており、主力が2日売れば動いてよい。二つ目はGDRの発行予定だ。前回の発表時は株価が16%急落したが、今回も臨時株主総会で発行を確認し、株式数が18.6%膨らんで利益が希薄化するため、外国人投資家が格下げした。講者は株主総会当日に買い、操作したのは2日だけだった。
▶ ここから見る31:02認売の実例とキー支店による検証
認売ワラントを0.44元、0.43元で買い、約0.8–0.89元で売って、最高の収益率は121%に達した。2日間の利益は配当株の長期保有約20年分に相当する。タイミングを外せば、翌日に10%–20%の損失もありうる。三つ目の理由は同じ受動部品の華新科からだ。キー支店が227元で一日に1000枚以上を売ったが、株価はすぐには下がらず、最高256まで上昇してから下落した。後になって、この支店の売りが見事だったと証明された。講者は実際の売買記録も示し、これらは事前に実際に行ったものだと説明した。
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35:25株式先物の実績と取引税の比較
同じくキー支店の先行売りを合図に、講者は株式先物で華新科を操作し、21口で約100万の利益、一口あたり約5万の利益となった。國巨は13口で95万の利益、一口あたり約7万強だった。株式先物は一口が2000株で、取引税は往復で10万分の2しかなく、ワラントより約75倍安い。必要資金が少なく、やる人も少ないため、手法を身につけてから分散して試すことを勧める。
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36:52認購と認売ワラントの比較まとめ
認購と認売の比較では、認購ワラントの条件のほうが通常は認売より良く、差槓比は認購で0.3以下、認売で0.5%以下を目安にする。認売は銘柄数が少ないぶん、かえって選択に迷いにくい。最近は相場の変動が大きくなっており、ワラントはしっかり研究する価値がある。十分に研究してから買うべきだ。
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