個別株先物で「疑似長期保有」：レバレッジ管理・銘柄選びの原則・権利落ち手法の比較
ひとこと要約：個別株先物は疑似長期保有に使える。レバレッジを約2倍に抑えて資金の半分を予備に残し、個別株先物があり、利回りが高く値動きの安定した銘柄を選べば、利益を出金でき、配当も当日に全額受け取れるというメリットを両取りできる。
重要なポイント
- 個別株先物の当初証拠金は7倍のレバレッジに相当するが、全額を入金しなければ実質レバレッジは低くできる。疑似長期保有は約2倍を勧め、資金の50%を保有に、残り50%を予備にする。株価が半値になったときに追加すれば強制決済を避けられる。また実際のポジションを見極める必要があり、100万入金で700万を運用している場合もある。
- 個別株先物による疑似長期保有の利点は、利益が毎日精算されて、ポジションを売らずに出金できることと、配当落ち当日に配当が全額現金で支給されること。欠点は、儲かるとレバレッジを上げすぎやすいこと。純資産が当初証拠金の76%を下回ると追加証拠金のSMSが届き、対応しないと強制決済される。
- 長期保有には規律が要る。講者は取引明細を公開し、ロールオーバーだけを行って鞘取りはしない。興富発の売り建てを一口持ち、システミックリスクが起きても買いポジションが全面的に強制決済されないようにしている。心構えとして、下がればより多く買えて利回りが上がり、上がれば利益確定できるので、どちらでも喜ぶべきだ。
- 銘柄選びでは利回り・売上・需給を見るほか、ロールオーバーのコストにも注意する。メディアテックは公開後に追随者が増え、スプレッドがマイナスからプラスに転じた。毎月割高になると12カ月のロールで30元払うことになる。そこで決済日にロールできるかを見て、できなければ現物株に切り替える予定だ。可成は200元以上、利回り5%未満になったら乗り換える予定だ。
- 権利落ちに参加する場合、株式は出来高が大きいが税金や費用がかかり、配当の入金も遅い。個別株先物は配当をすぐ受け取れるが、スプレッドや限月の乗り換えの問題がある。ワラントは配当がなく、気配値が不合理になりうる。講者は個別株先物での長期保有のほうがシンプルだと考え、ホンハイ(鴻海精密)のような配当落ち一日相場も合わせて狙えるとする。
セクション別要約
2:15個別株先物のレバレッジ特性とリスク
個別株先物の当初証拠金は7倍のレバレッジに相当するが、全額を入金しなければ実質レバレッジはゼロ同然か2倍程度になりうる。疑似長期保有には約2倍のレバレッジを勧め、資金の50%を保有に、残り50%を予備にする。株価が半値になったときに追加すれば強制決済されない。同時に、個別株先物は本質的にレバレッジ取引であり、100万を入金して700万のポジションを運用している場合もあると注意を促す。余裕資金が100万しかないのにフルレバレッジにすれば、一度の乱高下で全額を失いかねないため、使う前にリスクと実際のポジションの大きさを必ず評価すべきだ。
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4:10個別株先物による疑似長期保有の利点
利益は毎日午後2時の精算後に出金でき、先物を売らなくてもポジションを保ったまま現金を引き出せる。ただし引き出した後にすぐ使ってはならず、値が戻れば再び補填が必要になる。毎月の配当分はスプレッドの注文を見ないと分からない。すでに配当がなくなった銘柄はロールせず、現物株に切り替える。配当は配当落ち当日に全額現金で支給されるが、現物株の現金配当は通常、半月から一カ月待たないと入金されない。
▶ ここから見る7:25個別株先物の欠点と追加証拠金の仕組み
欠点は三つある。一つ目は、儲かるとレバレッジを上げすぎやすいこと。海外で外貨を使うと金額に無頓着になるのに似ている。株価が下がれば先物は純資産を減らし、当初証拠金の76%を下回ると追加証拠金のSMSが届き、対応しないと強制決済される。二つ目は、個別株先物には流動性が低い銘柄があること。ロールは通常問題ないが、場中のスプレッド取引は難しく、現物株の不人気銘柄も同じ問題を抱える。講者は、長期保有の心構えとして、下がればより多く買えて利回りが上がり、上がれば利益確定できるので、どちらでも喜ぶべきだと強調する。
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10:51興富発の売り建てによるヘッジと取引明細
講者は4月27日からファンページに取引明細を載せている。その日は相場が大きく下げ、メディアテック、可成、力成、台虹などの買いポジションはいずれも損失となり、唯一利益が出たのは興富発の売り建てだった。売りを持つ狙いは証拠金を維持することだ。万一システミックリスクで全面ストップ安になっても、個別株先物の買いが全面的に強制決済されにくくなるため、長期保有には売りをいくつか持つのが望ましい。数日後に反発し、買いポジションは損から益に転じた。可成の枚数は固定で、5月、6月から直近まで81枚を維持している。
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13:41長期保有の規律の実践
講者は、長期保有すると言うなら本当に保有すべきで、口では保有と言いながら手では鞘取りをしてはならないと述べ、そのため取引明細を固定的に載せている。この間はロールオーバーのみを行った。ほかに一口、ロールを忘れて受け渡しになったものがある。また、反発後に損益が増えても、可成がもし150元まで下がれば損益がひどくなると内心は心配していると率直に語るが、長期保有は長い目で見るものだという。
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14:21長期保有銘柄メディアテックの分析
講者がメディアテックを選んだ理由を説明する。最安値は797元まで下がり、800元台で買い持ちしたときの利回りは7.85%、800元では9%に近かった。利回りが高くても売上が落ちていないかを見る必要があり、現在は大きな減少はないが、第4四半期には注意が要る。長期保有を公開すると多くの人が追随し、スプレッドがマイナスからプラスに転じた。毎月割高になると12カ月のロールで30元払うことになり、コストに耐えられない。そのため決済日にスムーズにロールできるかを見て、コストが高すぎるなら保有をやめて現物株に切り替えるつもりだ。需給面では、主力、投資信託、証券会社の支店も買っている。
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17:41可成の長期保有と乗り換え計画
最近上昇が続く可成を紹介する。投資信託が買い増しを続けており、講者はあえてボリンジャーバンドの下限にあるときに保有記録を載せた。可成は一時含み損になったが、その後は最高176.5まで上昇し、主力には国安基金や00878の投資信託による組み入れがある。毎年10元を配当するため、200元以上、利回り5%未満まで上がったら乗り換える計画だ。
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20:11台虹と力成の銘柄点検
台虹は利回り5.33%で、最近は需給が良いが株価は大きく上がっていない。スプレッドはマイナスで、毎月ロールするとやや多く配当分を得られるため、比較的安心して保有できる。力成は利回りがさらに魅力的で6.85%に達し、主力が買い続けており、外国人投資家、投資信託、証券会社の支店も買っていて、ファンダメンタルズも需給も優れている。
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20:31銘柄選びの原則のまとめ
講者は、自分の長期保有銘柄の選び方はごく単純で、力成のような値動きの小さい銘柄を好むと話す。メディアテックは値動きが大きく、一般の長期保有者は選ばないかもしれず、保有するのは刺激が強い。続いて、長期保有派が通常は権利落ちに参加したがるという話題に移る。
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21:11個別株先物と株式による権利落ち参加の比較
株式で権利落ちに参加する利点は出来高が大きいことだが、所得税と補充保険料を払う必要があり、配当を受け取るまで2~3週間待つことになる。個別株先物は配当をすぐ受け取れ、貸株停止の影響も受けない一方、出来高が小さく、順鞘・逆鞘や限月の乗り換えという面倒がある。ワラントは配当がなく、行使価格と行使比率が調整されるだけで、発行体が売りたくないときは気配値が広がり、不合理な価格で買ってしまいやすい。そのため講者は個別株先物での長期保有のほうがシンプルだと考え、発行体が短期筋にひどく痛めつけられており、ワラントはますます難しくなっているとも述べた。
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23:41ホンハイの配当落ち一日相場の戦略
ホンハイ(鴻海精密)を例に一日相場への参加を説明する。配当落ち当日に上昇する確率は90%で、10年のうち9年は上昇し、上昇時の平均上昇率は2.2%、高く寄り付く確率も80%ある。やり方は配当落ちの前日に買い、翌日の高値引けに賭けるもので、高く寄り付いたら一部を先に売り、引けで売ればさらに良い。短期の鞘取りにあたる。講者は、ホンハイは長期保有のためではなく、一日相場に参加するために扱っていると強調する。
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24:26講座のまとめと銘柄選びの提案
個別株先物は短期の鞘取りにも疑似長期保有にも使えるが、レバレッジ商品であり、先に長所と短所を理解する必要があると総括する。銘柄は個別株先物があり、利回りと安定した利益があるものを選び、値動きの大きい銘柄は避ける。追加証拠金が頻繁に必要になるのを避ければ、長期保有戦略を安定して実行できる。
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