信用買い指標の読み解き:信用買いの整理から個人投資家の需給が清潔かを見る
ひとこと要約：信用買いの増加は借金で株を買う個別の投資家が強気というだけで、信用買いが高水準から約70%減り、減少率が株価下落率を上回って初めて需給が整理されたといえる。景気循環株は2-3年かかることも多く、信用買いの減少は直ちに買い時を意味しない。
重要なポイント
- 信用買いは借金で株を買う個人の見方を映すにすぎず、逆指標になることもある。市場全体の信用買いは3000億のピークから約2400億へ退き、減少率20%が指数の下落率10%を上回っており、比較的健全とみなされる。
- 信用買いのリスクは三つの指標で判断する。使用率が高い(20%以上は要注意、70%は天険)、維持率が低い(法定130%で追証、個別銘柄が120%を下回れば要警戒)、主力が約1か月連続で売っている。三つが重なると多くが多くを売らせる展開になりやすい。
- 長栄(エバーグリーン)で試算すると、1張を92.4元で買い信用買い60%なら維持率は166%で、株価に0.78を掛けた水準で追証になる。個別株先物の証拠金が約40%に引き上げられると、先物口座も信用口座も損切りを迫られる。
- 十銓と亜諾法はいずれも高値で主力が売り抜け、信用買いが受けて含み損を抱えた例で、維持率は111%、使用率は48%と26%が残っており、今後は特に警戒が必要だ。
- 友達光電は信用買いが40万張から6万張へ、華邦電は13万張から36000張へ減り、整理が済んでから主力が買い戻して初めて一段高となった。ただ最近は信用買いが再び増えており、循環が繰り返される可能性がある。
セクション別要約
4:55海運株ブームの過熱サイン
6月末の海運株ブームを振り返ると、身近なフィットネストレーナーなど株を知らない人まで買うべきか尋ねてきた。講者はこれを散戸全面参入の過熱サインとみており、その後株価は下げ続け、市場全体の信用買いは7月初めにピークを付けた。
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5:40信用買いのピークと最近の撤退
信用買い残高は高値で一時3000億に達し、定期預金を解約したり借金をしたりして海運株を買う人が多かった。最近は大きく撤退し、追証の通知を受けて耐えきれず、自ら損切りするか証券会社に強制決済された人が多く、約2400億まで減った。信用買いは約20%減ったのに指数の下落は10%にとどまり、下落率より多く退いたのは比較的健全とされる。講者は個人投資家に同情し、主力が高値で売り抜けて個人を食い物にしたと指摘する。
▶ ここから見る8:05信用買い増加の本当の意味
信用買いの用語の解説に入る。信用買いの増加は、信用で株を買ったその人が強気だというだけで、強気の人が増えたわけではない。信用買いの返済売りはその人の弱気を示す。信用買いは個別投資家の見方を映し、逆指標になることさえあり、全体の強気・弱気の方向を示すものではない。
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8:51信用買い残高の定義
信用買い残高とは、一銘柄の中で信用で買われた総張数を指す。張数が多いのは友達光電や群創などの大型株が中心で、株価が下がって安いと感じ、信用で拾いに入った投資家が多い。
▶ ここから見る9:25信用維持率と追証の水準
信用維持率は株式の時価を信用買いの金額で割ったもので、法定の130%を下回ると追証になる。もともとの基準は120%だったが、政府が投資家保護のため130%に引き上げた。早めに損切りさせ、少なくとも資金の一部を守る狙いがある。
▶ ここから見る10:11信用使用率と70%の天険
信用使用率は信用買い残高を信用限度額で割ったもので、使用率が高すぎるとナンピンしたい人に信用枠すら残っておらず、株価に不利となる。70%超は天険で、維持率も低いと多くが多くを売らせる展開になりやすい。講者は使用率99%の銘柄を空売りしたことがあり、その株は取引停止後にストップ安が続き、3元で初めて解除されたという。
▶ ここから見る12:45長栄で試算する信用コストと維持率
長栄の株価92.4元を例にすると、1張の購入に92,400元が要り、信用で60%を借り自己資金は40%で、維持率は約166%になる。追証の水準は覚えやすく、株価に0.78を掛けた水準で追証になる。たとえば100元で買えば78元まで下がると発動する。
▶ ここから見る13:51個別株先物の証拠金と三大危険指標
長栄では200元台で買って追証になった人がいた。当時は個別株先物の証拠金が約40%に引き上げられ、信用取引と近い水準になり、先物口座も信用口座も損切りを迫られた。講者は三大危険指標を整理する。信用使用率が高い(20%以上は要注意、70%は天険)、信用維持率が低い(個別銘柄が120%未満)、主力の長期的な売りである。多くが多くを売らせる例として、美徳医療の株価が高値から12元前後まで下がり続けたことを挙げる。
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16:01事例一:十銓の高い信用リスク
講者はビッグデータから警戒すべき銘柄を抽出し、一つ目は4967十銓で、メモリーが人気だった時期に信用比率が高かった銘柄だ。株価が高値のとき主力は売り抜け、信用買いは買い進み、個人投資家は山の上までだまされて連れて行かれた後に株価が下落した。現在の信用買いの平均コストは約59.95元で、株価は40元、維持率は111%、使用率は48%まで下がっており、警戒が必要だ。また、売上高のピークは株価のピークの一か月後に来ることが多いとも注意する。
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18:51事例二:亜諾法のコロナ特需株リスク
4133亜諾法は信用買いが80元でだまされて入り、今は35元で、信用買いは大きく減っておらず、使用率は26%、維持率は111%だ。コロナが落ち着きワクチンが普及するなか、こうしたコロナ特需株の今後の値動きには特に警戒が必要だ。
▶ ここから見る19:31主力の信用買いと個人の信用買いの違い
借金で株を買うのは賢い主力のやり方でもありうる。信用買いが増え、主力も買い、需給の集中度が高まれば主力の信用買いで、信用買いが増えても主力が売り、需給が分散していれば個人の信用買いだ。ビッグデータの研究では信用買いが70%減れば整理が済むとわかり、観察期間は三か月のほうが整理されやすい。友達光電を例に、高値で主力が売り越し、信用買いが受けて高値でつかまった。
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22:15景気循環株の長期にわたる信用整理
景気循環株は底まで下がると、数元の低い水準で長く横ばいになることが多い。友達光電は株価が6元まで売られ、信用買いは40万張から6万張まで減り、2017年から2019年にかけて整理された。需給が整理されたからこそ、その後主力が買い、信用買いも戻り、株価が大きく上昇した。整理後に再び上昇する典型例だ。
▶ ここから見る23:35事例三:華邦電で繰り返される循環
景気が上向くときは信用買いで入れば皆が儲かるが、景気が下向きに転じて信用買いが再び大きく増えたら警戒が必要だ。個人投資家は株価が最高値を付けた後に買いたがり、PERが低く割安だと思うが、最高値の時には主力が売り抜けている。華邦電は信用買いが最高13万張で、36000張まで減り、70%少なくなった。株価は19元から10元前後まで下がり、その後コロナで9.8元まで下げ、そこから4倍近くに上昇した。最近は主力がまた高値で売り、信用買いが再び入っており、循環が繰り返されている。
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26:02まとめと要点の振り返り
景気循環株の信用整理は2-3年に及ぶこともあり、信用買いの減少は直ちに買えることを意味しない。たとえば受動部品株には18年かけて整理されたものがある。信用買いは個人投資家の楽観を映し、情報の非対称性のもとでは食い物にされやすい。上級講座では、信用買いと主力の売買の四つの組み合わせの読み方を教える。
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