信用売りの強制買い戻し相場：買い戻し圧力で踏み上げ候補を選ぶ
ひとこと要約：信用売りの強制買い戻しは年2回あり、信用売り残高が5日平均出来高に占める買い戻し圧力（50%以上で高い）で踏み上げ候補を選べるが、転換社債の裁定が可能な銘柄は除外すべきで、買い玉は利益が出ていれば先に逃げてよい。最終買い戻し日が最も上がるとは限らないからだ。
重要なポイント
- 信用売りの強制買い戻しは通常年2回で、株主総会開催の2か月前と権利落ち・配当落ちの前に起こる。最終買い戻し日は名義書換停止の6営業日前で、貸株停止予告表はかなり早く公表される。3月末から4月初めが一つの買い戻しの波になる。
- 買い戻し圧力は講者が自分で定義した指標で、信用売り残高÷5日平均出来高に等しく、50%以上で高い。選ぶ際は需給が集中し、信用売りが多く、チャートの傾きが急な銘柄が好ましく、買い戻し日の後に正常化すると下落する可能性がある。
- 最終買い戻し日が最も上がるとは限らない。主力も当日しか買い需要が残らないと知っているため、相場は前倒しで仕込まれる可能性がある。ビットコイン関連株は25元から420元まで急騰し、高値は買い戻し日の翌日の証券会社による代理買い戻し時に出て、その後340元から100元まで下落したため、買い玉は利益が出ていれば逃げてよい。
- 買い戻し圧力が高いから安全とは限らない。嘉穎(嘉穎)は買い戻し圧力が296%と高いが、転換社債を発行しており裁定の余地があるため、売り玉は株式転換で返却でき、脅威にならない。転換社債がなく残り取引日数が少ない銘柄を探すべきだ。
- 今年はウクライナ・ロシア戦争の影響で3月に多くの株が下落し、買い戻し圧力の強い銘柄は少なかった。株主総会前のこの波は強くないかもしれないが、権利落ち・配当落ち前の第二波の機会がある。
セクション別要約
3:30冒頭と信用売りの基本概念
冒頭では、今期はこれまで教えた内容をさらに深掘りし、季節ごとに需給の変化を見ると述べる。現在の需給は強制買い戻しの波に直面しており、売り玉が強制的に買い戻される時には、かえって踏み上げ相場が醸成される。続いて、信用売りとは手元に株がない状態で証券会社から株を借りて売ることで、お金を借りて株を買う信用買いと対になると説明する。
▶ ここから見る3:55強制買い戻しの時期と確認方法
信用売りの買い戻しとは、将来株を買って証券会社に返すことだ。強制買い戻しは通常年2回あり、一つは株主総会開催の2か月前、もう一つは権利落ち・配当落ちの前で、時には現金増資や臨時株主総会もある。最終買い戻し日は名義書換停止の6営業日前で、3月末から4月初めごろには多くの信用売りが強制買い戻しとなり、取引所が事前に貸株停止予告表を公表する。
▶ ここから見る5:35貸株停止予告表の実例
貸株停止予告表は強制買い戻しの時期をかなり早く予告する。例えば光群雷(光群雷)の最終買い戻し日は21日で、ほかに可成(可成)や敦陽科(敦陽科)なども挙がっており、投資家は早めに計画を立てられる。ここから、次に計算する信用売りの買い戻し圧力へ話が移る。
▶ ここから見る6:05信用売りの買い戻し圧力の定義
信用売りの買い戻し圧力は講者が自分で定義した指標で、信用売り残高÷5日平均出来高に等しく、5日間の出来高のうちどれだけを売り手が買い戻さなければならないかを表す。選ぶ際は需給が集中し、信用売りが多く、チャートの傾きが急な銘柄が好ましい。信用売りが多く信用買いが少ないと貸借比率が非常に高くなり、貸せる株がなくなりやすく、買い戻し圧力はさらに強まる。
▶ ここから見る7:10踏み上げ戦略と貸借比率の基準
強制買い戻し日の前には、信用売りの売り手は前倒しで買い戻さなければならず、このルールを利用して踏み上げ株を買える。買い戻し日の後に正常化すると、下落する可能性がある。貸借比率は通常30%以上で高いとされ、講者は560%を見たこともあり、売り玉が締め上げられている状態だ。売りが入った直後にストップ高に張り付いた銘柄を挙げ、翌日の寄り付きで買い戻すか迫られ、買い戻さなければまたストップ高に張り付く。買い戻しの数日前は特に強く、チャートの傾きが急なほど買い戻し圧力は強く、弱気のチャートなら弱い。
▶ ここから見る8:51買い戻し日の売買タイミングの注意
買い戻し圧力は50%以上で高く、比率が高いほど強い。ただし最終買い戻し日が最も上がるとは限らない。主力も当日しか買い需要が残らないと知っているため、相場は数日前から醸成される可能性がある。だから買い玉は利益が出ていれば逃げてよく、最終日まで待つ必要はない。
▶ ここから見る9:51名場面の振り返り：ビットコイン関連株の相場
ビットコイン関連株の名場面を振り返る。ビットコインは約4年ごとに盛り上がり、株価は移動平均線に沿って上昇し、25元から420元まで一気に急騰した。講者はこれを非常に誇張的だったと形容し、後に続く信用売りの買い戻し事例の背景とする。
▶ ここから見る10:25強制買い戻しの実例分析
買い戻し日当日、大半の人はおとなしく買い戻し、買い戻さない人は翌日に証券会社が代理で買い戻す。その日の420元が証券会社による代理買い戻しの価格で、強制決済とよく似ている。多くの人は420元で買い戻した後、悔しくて再び売りたがるが、信用売りの強制買い戻し期間中は売れず、株式先物もないため、価値の極めて低い売りワラントを買うしかなかった。売れるようになった時には株価は340元で、80元下がっており、その後100元まで下落した。先に踏み上げ、次に買い玉を振り落とした形と言える。続いて華興(華興)と中貴(中貴)を例に、上昇の過程で信用売りが大きく減って上昇を助長し、中貴は一時3日間貸株停止となって高値で買い戻しを強いられた。講者の結論は、空売りは制限が多く人権がないということだ。
▶ ここから見る14:15嘉穎の事例：転換社債の裁定
第一位の嘉穎(嘉穎)は信用売りが478枚あり、5日平均出来高は少なく、買い戻し圧力は296%と、50%という高い基準を大きく上回る。しかし嘉穎は転換社債を発行しており、転換社債の時価は約150で、裁定の余地がある。売り玉は裁定のために立てられており、転換社債を株式に換えれば株を返せるので、強制買い戻しは不要だ。講者は、転換社債の時価が130以上の場合は通常買い戻し圧力がないと述べ、比率が高くてもひとまず検討せず、転換社債のない銘柄を探すべきだとする。
▶ ここから見る15:41踏み上げ候補の選別と裁定の運用
転換社債がなく、残り取引日数が少ない銘柄を選ぶべきだ。残り取引日数が少ないほど、必ず買い戻さなければならなくなるからだ。講者は毎日行っている小さな裁定も紹介する。転換社債を買った後に現株へ換えて売るもので、市場の売値のほうが良く、その銘柄は利回りが高いので下落も怖くない。
▶ ここから見る16:51相場の影響と2回の買い戻しの機会
今年はウクライナ・ロシア戦争の影響で3月に多くの株が下落し、以前のように半値になった上で強制買い戻しを迫られる事例は少なく、買い戻し圧力の弱い銘柄を探すしかない。信用売りの買い戻しの波は年2回あり、株主総会前のこの波は相場が悪いため非常に強くはならないかもしれないが、権利落ち・配当落ち前の第二波がある。今のうちに学んでおくとよい。
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